Rosyjski wskaźnik cen producenta (PPI) wzrósł w sierpniu o 0,9% m/m, odrabiając lipcowy spadek o 2,5%. Najnowszy odczyt wskazuje na ponowne nasilenie presji kosztowej na poziomie cen producentów w analizowanym okresie.
Perspektywy polityki banku centralnego i oczekiwania dotyczące stóp
Nieoczekiwany skok rosyjskiego PPI w sierpniu do 0,9% z -2,5% miesiąc wcześniej sygnalizuje gwałtowne odbicie inflacji w przemyśle. Uważamy, że tak wyraźny zwrot zmusi Bank Rosji do utrzymania ultra-jastrzębiego nastawienia w polityce pieniężnej. Przy stopie kluczowej na restrykcyjnym poziomie 21% po ostatnich cyklach zacieśniania, to odbicie odbiera wszelkie realne nadzieje na obniżki stóp w najbliższym terminie.
Pozycjonowanie rynkowe i strategie na instrumentach pochodnych
W segmencie derywatów stopy procentowej rekomendujemy w najbliższych tygodniach zajmowanie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na rosyjskie obligacje skarbowe (OFZ). Rentowności z dużym prawdopodobieństwem będą dalej rosnąć, gdy rynek dostosuje wyceny do odnowionego zagrożenia inflacyjnego. Alternatywną ścieżką do wykorzystania wzrostu lokalnych rentowności benchmarkowych jest zawieranie swapów stopy procentowej z płatną stałą (payer IRS).
Dla traderów derywatów walutowych preferujemy zakup out-of-the-money opcji put na rubla (RUB) w celu zabezpieczenia przed nagłymi ruchami spadkowymi. Choć teoretycznie wysokie stopy procentowe wspierają walutę, rosnące krajowe koszty producentów grożą presją na marże eksportowe i osłabieniem fundamentalnego wsparcia dla rubla. Warto też uważnie monitorować pozycje na derywatach na metale przemysłowe i energię, ponieważ wzrost kosztów producentów w Rosji często zapowiada globalne podwyżki cen po stronie podaży.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
