Kanadyjski PKB wzrósł w maju o 0,3%, a wstępny szacunek wskazał na dalszy wzrost o 0,2% w czerwcu, co sugeruje solidniejsze ożywienie w II kwartale po tym, jak wzrost gospodarczy utknął w miejscu zimą. Wzrost określono jako szeroko rozłożony między sektorami. Na podstawie łącznych danych miesięcznych ekonomiści Royal Bank of Canada oszacowali zannualizowane tempo wzrostu PKB w II kwartale na 3,4%, wobec ich prognozy na poziomie 2,2%.
Perspektywy przedstawiono jako obarczone ryzykami w dół wynikającymi z narastających napięć handlowych i nowych zapowiedzi ceł ze strony USA, przy czym presja ma najsilniej uderzyć w branże objęte restrykcjami. Mimo to dane uznano za spójne ze stabilizacją na rynku pracy. Ekonomiści dodali, że wciąż oczekują poprawy produkcji w ujęciu na mieszkańca i na pracownika w dalszej części roku.
Strategie na instrumentach pochodnych i perspektywy walutowe
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych uważnie przyjrzeli się opcjom call na dolara kanadyjskiego (CAD), ponieważ gospodarka pokazuje nieoczekiwaną siłę. Przy zannualizowanym wzroście w II kwartale śledzonym na poziomie 3,4% – wyraźnie powyżej wcześniejszych szacunków – Bank Kanady może opóźnić dalsze obniżki stóp procentowych. Ta odporność gospodarcza sprawia, że CAD jest niedowartościowany, zwłaszcza wobec koszyka słabszych walut globalnych.
Aby zabezpieczyć się przed narastającymi napięciami handlowymi i groźbą amerykańskich ceł, rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na kanadyjskie spółki o wysokiej ekspozycji na eksport, szczególnie w sektorach produkcji przemysłowej i stali. Historycznie, w czasie sporów taryfowych z 2018 r., kanadyjskie indeksy akcji przemysłowych spadały o ponad 8% w tygodniach następujących po ogłoszeniach ceł. Wykorzystanie opcji ochronnych typu put pozwoli nam uczestniczyć we wzrostach związanych z krajowym odbiciem, jednocześnie ograniczając ryzyka spadkowe wynikające z wojen handlowych.
Implikacje dla rynku obligacji
Rynek swapów stopy procentowej obecnie zaniża prawdopodobieństwo jastrzębiej pauzy ze strony banku centralnego. Widzimy atrakcyjną okazję w zajmowaniu krótkiej pozycji na kontraktach terminowych na 2-letnie obligacje rządu Kanady, ponieważ rentowności prawdopodobnie wzrosną, gdy rynek dostosuje wyceny do mocniejszych danych o wzroście. Przy stabilizującej się presji inflacyjnej i przyspieszającym wzroście gospodarczym rentowności obligacji mają przestrzeń do wzrostu o 15–25 punktów bazowych w najbliższych tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
