BLS opublikuje w piątek amerykański CPI za sierpień; prognozy wskazują na wzrost o 0,4% m/m po 0,1% w lipcu, podczas gdy roczna dynamika wskaźnika ogółem ma utrzymać się na poziomie 3,4%. CPI bazowy (z wyłączeniem żywności i energii) ma wzrosnąć o 0,2% m/m i 2,4% r/r, choć TD Securities zakłada 0,19% m/m oraz 2,3% r/r dla inflacji bazowej, czyli o 10 pb mniej niż w lipcu. W centrum uwagi pozostaje rynek ropy: ceny ropy skoczyły w lipcu o niemal 22%, po czym sierpień zakończyły praktycznie bez zmian. Rynki obserwują też progi przywoływane w dyskusjach o wycenach: bazowy odczyt m/m poniżej 0,2% jest postrzegany jako gołębi, natomiast 0,3% lub więcej bywa traktowane jako czynnik wspierający USD.
Oczekiwania wobec Fed są na nowo kalibrowane po komentarzach gubernatora Christophera Wallera oraz mocniejszych danych z rynku pracy za sierpień. Prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pb według CME FedWatch spadło po wypowiedziach Wallera nieco poniżej 50%, ale później wyceny przesunęły się, pozostawiając ok. 70% szans na podwyżkę stóp w przyszłym tygodniu. W EUR/USD wskazywane punkty odniesienia technicznego obejmują 200-dniową SMA na 1,1635, opór na 1,1700 i 1,1800 oraz wsparcie w przedziale 1,1560–1,1520, z kolejnymi poziomami na 1,1460 i 1,1350; RSI opisywany jest jako utrzymujący się powyżej 50.
Wpływ sierpniowego CPI na politykę Fed i zmienność rynkową
Uważnie śledzimy nadchodzącą publikację amerykańskiego CPI za sierpień, która będzie w dużym stopniu determinować decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych pod koniec miesiąca. Obecne rynkowe szacunki sugerują, że inflacja headline oscyluje w okolicach 2,5% r/r, co oznacza znaczący spadek względem szczytu 9,1% obserwowanego w połowie 2022 r. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność, ponieważ każde odchylenie od tych oczekiwań natychmiast przełoży się na przeszacowanie ścieżki stóp.
Jeśli odczyt CPI bazowego okaże się wyższy niż oczekiwany wzrost o 0,2% m/m, spodziewamy się gwałtownego umocnienia dolara i wyraźnego spadku pary EUR/USD. W takim scenariuszu rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na EUR/USD jako zabezpieczenie przed wybiciem w dół poniżej kluczowego wsparcia na 1,1000. Z kolei słabszy odczyt inflacji najpewniej uruchomiłby wyprzedaż dolara, czyniąc opcje call na główne waluty zagraniczne szczególnie atrakcyjnymi.
Założenia strategiczne dla traderów na dzień publikacji CPI
Dane historyczne pokazują, że w ciągu ostatnich dwóch lat dni publikacji CPI wywoływały przeciętnie ruchy EUR/USD rzędu 60–80 pipsów w pierwszej godzinie po ogłoszeniu. Ponieważ zmienność implikowana na rynku opcji obecnie wycenia relatywnie spokojny okres, kontrakty te są w tej chwili stosunkowo tanie. Sugerujemy wykorzystanie strategii straddle lub strangle, aby skorzystać z dużych wahań cen niezależnie od kierunku, w jakim wskażą dane inflacyjne.
Wyceny rynku pod kątem Fed obecnie sygnalizują wysokie prawdopodobieństwo pauzy, jednak zaskakujący skok inflacji w usługach mógłby szybko przywrócić do gry podwyżkę lub przedłużone utrzymanie stóp. Traderzy instrumentów pochodnych powinni uważnie obserwować rentowności obligacji skarbowych oraz rynek swapów stopy procentowej, ponieważ historycznie potrafiły one dostosowywać się w ciągu minut od publikacji CPI. Uważamy, że pozycjonowanie pod szerszy wachlarz scenariuszy jest najbezpieczniejszym podejściem, ponieważ bank centralny pozostaje ściśle uzależniony od napływających danych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
