Amerykański wskaźnik CPI za lipiec, który w środę opublikuje BLS, ma nieznacznie wyhamować. Oczekuje się, że inflacja ogółem (headline) wzrośnie o 0,1% m/m po czerwcowym spadku o 0,4%, natomiast dynamika r/r ma wynieść 3,4% wobec 3,5%. Bazowy CPI (z wyłączeniem żywności i energii) prognozowany jest na 0,2% m/m oraz 2,5% r/r. Wcześniejszej dezinflacji pomagała energia: ropa potaniała niemal o 16% w maju, a następnie o ok. 20% w czerwcu, wracając do poziomów sprzed wojny po zawieszeniu broni z 17 czerwca. W lipcu jednak WTI wzrosła niemal o 22%, gdy napięcia ponownie narosły wokół Cieśniny Ormuz, po czym na początku sierpnia osłabła w reakcji na rozmowy z udziałem Iranu i Omanu.
Wycena ścieżki stóp uległa zmianie, gdy rynek zdyskontował słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy, w tym nieoczekiwany spadek NFP o 23 tys., co według FedWatch implikuje ok. 52% prawdopodobieństwa podwyżki Fed o 25 pb na najbliższym posiedzeniu. Odczyt lipcowego bazowego CPI na poziomie 0,3% m/m lub wyższym mógłby przełożyć się na zmianę wyceny oczekiwań na wrzesień, podczas gdy negatywne zaskoczenie poniżej 0,2% mogłoby osłabić USD i podbić EUR/USD; wskazywane poziomy techniczne to opór w rejonie 1,1570, 1,1630 i 1,1800 oraz wsparcie w okolicach 1,1470 i 1,1350–1,1330, a także progi 1,1580, 1,1515 i 1,1495.
Zmienność rynkowa i zarządzanie ryzykiem w kontekście publikacji CPI
Uważamy, że inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotować się dziś na podwyższoną zmienność w związku z publikacją lipcowego raportu CPI w USA. Rynek zakłada umiarkowany, 0,1% miesięczny wzrost inflacji ogółem, jednak napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie mogą szybko podważyć te założenia. Historycznie dni publikacji CPI generują na EUR/USD średnie ruchy intraday przekraczające 80 pipsów, co czyni ścisłe zarządzanie ryzykiem kluczowym dla posiadaczy krótkoterminowych opcji.
Musimy uważnie monitorować ceny ropy, które ostatnio odbiły w reakcji na utrzymujące się spory wokół Cieśniny Ormuz. Choć ropa West Texas Intermediate (WTI) na krótko spadła na początku miesiąca w związku z nadziejami na porozumienie między Iranem i Omanem, ponowne ryzyko zakłóceń podaży utrzymuje bardzo wysoką wrażliwość rynku energii. To niestabilne tło oznacza, że nawet słabszy odczyt inflacji dziś może zostać łatwo przyćmiony, jeśli w kolejnych tygodniach ponownie dojdzie do skoku cen ropy.
Opcje FX, poziomy techniczne i oczekiwania dotyczące stóp
W segmencie opcji walutowych rekomendujemy wykorzystanie strategii straddle lub strangle, aby skorzystać z oczekiwanego wybicia na parze EUR/USD. Kluczowy poziom techniczny po stronie wzrostowej to 100-dniowa prosta średnia krocząca (SMA) w pobliżu 1,1570, natomiast istotne wsparcie znajduje się w rejonie 1,1470. Decydujące dzienne zamknięcie powyżej 1,1580 sygnalizowałoby wyraźne wzmocnienie impetu wzrostowego, sugerując przejście w stronę byczych opcji call z celem na poziomie 1,1630.
Przy narzędziu CME FedWatch wskazującym niemal równy podział prawdopodobieństw w kwestii wrześniowej podwyżki stóp, kontrakty terminowe na krótkoterminowe stopy procentowe stanowią kolejną ścieżkę o wysokim potencjale zysku. Jeśli bazowy CPI wyniesie dziś 0,3% lub więcej, oczekujemy wzrostu zakładów na podwyżkę, co wzmocni dolara i zwiększy atrakcyjność niedźwiedzich opcji put na euro. Z kolei słaby odczyt bazowy poniżej 0,2% prawdopodobnie utrwali scenariusz pauzy Fed, pozwalając rozegrać krótkoterminowe odbicie na aktywach ryzykownych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
