Stratedzy FX OCBC ocenili, że złoto wstępnie stabilizuje się po gwałtownej wyprzedaży, a cena wróciła powyżej 4 000 USD, gdy pojawił się popyt na spadkach. Ruch ten nastąpił po osłabieniu presji ze strony dolara oraz realnych rentowności, a także przy nieco mniejszych oczekiwaniach na dalsze zacieśnianie polityki Fed. Bank podkreślił jednak, że szersza struktura rynku pozostaje krucha i wciąż jest powiązana z wyceną jastrzębiego Fed.
OCBC wskazał, że wzrosty mogą wygasać, dopóki rynki będą wyceniać istotne ryzyko dalszych podwyżek stóp przez Fed. Zdaniem banku trwalsze odbicie wymagałoby wyraźniejszych spadków realnych rentowności, odwrócenia oczekiwań na podwyżki Fed oraz stabilizacji skali umorzeń w ETF-ach. Złoto było ostatnio widziane w okolicach 4028, a dzienny impet pozostaje lekko niedźwiedzi, ponieważ spadek RSI wyhamował w pobliżu strefy wyprzedania. Wsparcia wyznaczono na 3960 i 3820, przy czym to drugie odpowiada 76,4% zniesienia Fibo od sierpniowego dołka do szczytu z 2026 r. Opór znajduje się na 4100 i 4160 (61,8% Fibo) oraz na 4280 w pobliżu 21-dniowej średniej kroczącej.
Złoto znajduje tymczasowe wsparcie przy zmieniających się rentownościach
Widać, że złoto próbuje odzyskać grunt po tej ostrej wyprzedaży, a część kupujących wchodzi na rynek, gdy cena wraca powyżej poziomu 4 000 USD. To krótkotrwałe odreagowanie wynika z lekkiego cofnięcia dolara amerykańskiego oraz realnych rentowności. Przykładowo, rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji indeksowanych inflacją (TIPS) spadła do 2,15%, dając metalowi nieco przestrzeni do oddechu.
Pozostajemy jednak ostrożni, ponieważ szersza konfiguracja wciąż jest krucha i nie jest to potwierdzone odwrócenie trendu. Protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej z początku miesiąca podtrzymał jastrzębie nastawienie, akcentując potrzebę utrzymania restrykcyjnej polityki do czasu trwałego opanowania inflacji. Tak długo, jak rynek wycenia scenariusz „wyżej na dłużej”, każde odbicie cen złota może być wykorzystywane do sprzedaży.
Perspektywy strategii tradingowych i kluczowe czynniki ryzyka
W najbliższych tygodniach widzimy okazje do sprzedaży opcji call lub budowy strategii bear call spread, gdy złoto będzie zbliżać się do oporu w rejonie 4 100 USD, a następnie 4 160 USD. Podejście to jest spójne z naszą oceną, że wzrosty prawdopodobnie będą krótkotrwałe, dopóki nie nastąpi wyraźna zmiana w oczekiwaniach dotyczących polityki Fed. Historycznie ceny złota pozostawały stłumione w okresach podwyższonych realnych rentowności — podobnie jak pod koniec 2023 r., zanim zaczęły narastać oczekiwania na obniżki stóp.
Z drugiej strony, sprzedaż opcji put w pobliżu wsparcia na 3 960 USD może być sposobem na inkasowanie premii przy założeniu, że ostatnie zakupy na spadkach obronią ten poziom. Należy jednak zachować ostrożność, ponieważ dane nadal pokazują odpływ kapitału z ETF-ów na złoto: globalne zasoby spadły w ubiegłym miesiącu o kolejne 25 ton. Sugeruje to obecnie brak silnego instytucjonalnego przekonania do tego metalu.
Cała nasza teza może ulec zmianie, jeśli realne rentowności zdecydowanie spadną poniżej 2% lub jeżeli nadchodzące dane makroekonomiczne zmuszą rynek do wcześniejszej wyceny obniżek stóp. Dopóki nie zobaczymy trwałego odwrócenia odpływów z ETF-ów oraz łagodniejszego tonu ze strony przedstawicieli Fed, uważamy, że ścieżka najmniejszego oporu pozostaje boczna do spadkowej. Kluczowym wydarzeniem będzie kolejny raport CPI w połowie lipca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
