OCBC ocenił, że dolar amerykański ma w najbliższym czasie umiarkowane ryzyko wzrostowe, a uwaga rynku koncentruje się na wystąpieniu Kevina Warsha w Sintrze oraz nadchodzącym raporcie z amerykańskiego rynku pracy (payrolls). Bank uznał, że po czerwcowej konferencji prasowej po posiedzeniu FOMC prawdopodobieństwo nowych wskazówek dotyczących polityki jest niskie, jednak jako główne czynniki kierunku USD w krótkim terminie wskazał stanowisko Warsha wobec wydarzeń na Bliskim Wschodzie, spadek cen ropy oraz kondycję rynku pracy. OCBC zwrócił uwagę na majowy raport JOLTS jako dowód, że warunki na amerykańskim rynku pracy ustabilizowały się po wcześniejszym osłabieniu, co podtrzymuje ryzyko bardziej jastrzębiego nastawienia Fed.
W odniesieniu do Europy OCBC powiązał perspektywy z łagodniejszą inflacją w strefie euro, co – według banku – zmniejsza presję na EBC, by w krótkim terminie dalej zacieśniać politykę po czerwcowej podwyżce. Bank dodał, że wyraźnie gołębi zwrot Christine Lagarde w Sintrze wydaje się mało prawdopodobny, podczas gdy przedstawiciele EBC nadal wskazują na niepewność dotyczącą efektów drugiej rundy. Kilku decydentów – jak podkreślono – sygnalizowało, że nie ma pilnej potrzeby podwyżki w lipcu, jeśli rynki energii pozostaną stabilne.
Dywergencja polityki banków centralnych i perspektywy dolara
Widzimy umiarkowane ryzyko wzrostowe dla dolara amerykańskiego w nadchodzących tygodniach – rynek będzie uważnie śledził wystąpienie szefa Fed Warsha podczas konferencji w Sintrze oraz publikację raportu payrolls. Kluczowym motywem jest umacniający się dolar wspierany przez jastrzębią Rezerwę Federalną, podczas gdy Europejski Bank Centralny ma mniejszą presję do działania. Taka dywergencja w polityce banków centralnych tworzy wyraźną szansę dla traderów.
Najnowszy majowy raport JOLTS pokazał 8,1 mln wakatów, a ostatni odczyt payrolls przyniósł solidny przyrost 270 tys. miejsc pracy, co wspiera naszą tezę, że warunki na rynku pracy ustabilizowały się. Mocne dane dają Fed przestrzeń do utrzymania jastrzębiego nastawienia, co odzwierciedla czerwcowy „dot plot”, który nadal sygnalizuje możliwość jeszcze jednej podwyżki w tym roku. Oczekujemy, że szef Fed Warsh podkreśli tę siłę w swoich uwagach.
Po drugiej stronie Atlantyku wstępny szacunek inflacji w strefie euro wyniósł 2,4% w czerwcu, kontynuując łagodny trend spadkowy. To ogranicza pilność rozważań EBC nad kolejną podwyżką stóp w najbliższym czasie, zwłaszcza po ruchu z ubiegłego miesiąca. Przedstawiciele EBC wydają się zadowoleni z podejścia „poczekamy–zobaczymy”, tym bardziej że cena ropy WTI cofnęła się w okolice 80 USD za baryłkę.
Pozycjonowanie pod siłę dolara i zarządzanie zmiennością
Biorąc pod uwagę ten scenariusz, uważamy, że rozsądnym posunięciem jest pozycjonowanie pod umiarkowane umocnienie dolara. Może to obejmować zakup opcji call na USD względem euro (opcje put na EUR/USD), aby skorzystać na oczekiwanej dywergencji polityki. Takie pozycje oferują z góry zdefiniowane ryzyko, a jednocześnie pozwalają partycypować w potencjalnym ruchu w górę, jeśli Warsh podtrzyma jastrzębi przekaz, a dane z USA pozostaną mocne.
Taki układ przypomina okres 2014–2015, gdy wyraźna dywergencja polityki Fed i EBC doprowadziła do długotrwałej hossy indeksu dolara przekraczającej 20%. Wykorzystanie opcji może pomóc zarządzać zmiennością, której oczekujemy wokół wystąpień w Sintrze oraz publikacji danych non-farm payrolls. Szukamy potwierdzenia tego trendu, a nie dużej niespodzianki w polityce.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
