OCBC ocenił, że odnowione obawy o kondycję finansów publicznych Wielkiej Brytanii za rządów premiera Andy’ego Burnhama mogą ciążyć funtowi, nawet po tym, jak mianował Johna Healeya kanclerzem skarbu w ruchu uznanym za przyjazny rynkom. Rynek giltów został zaniepokojony po sugestii Burnhama, że skorzysta z „każdej elastyczności” w ramach brytyjskich reguł fiskalnych, co zwiększa napięcie przed jesiennym budżetem oraz przyszłorocznym przeglądem wydatków (Spending Review). Bank oczekuje, że ewentualne działania fiskalne w najbliższym czasie — przy czym do budżetu pozostaje jeszcze kilka miesięcy — będą ograniczone oraz ukierunkowane.
Bank ocenia, że ostatnia korekta na EUR/GBP — sprowadzająca kurs do najniższego poziomu od roku — jest bliska zakończenia, i prognozuje, że EUR/GBP w nadchodzących miesiącach odbije w kierunku 0,87. Wskazuje też na wyższe ceny energii jako czynnik, który może skłonić Europę do dodatkowych podwyżek stóp procentowych, argumentując jednocześnie, że Bank Anglii ma mniejsze prawdopodobieństwo zacieśniania polityki niż regionalni odpowiednicy, co może ograniczać dalsze wzrosty GBP.
Możliwości na rynku instrumentów pochodnych w warunkach słabszego funta
Widzimy atrakcyjną okazję dla traderów instrumentów pochodnych do zajęcia pozycji pod odbicie na parze EUR/GBP, w miarę jak ostatnia siła funta brytyjskiego zaczyna wygasać. Para walutowa niedawno dotknęła rocznego dołka w okolicach poziomu 0,8400, co czyni ją szczególnie podatną na zwrot w górę. Rekomendujemy, by inwestorzy rozważyli zakup opcji call na EUR/GBP ze strike’em celującym w 0,8700 w perspektywie najbliższych kilku miesięcy.
Ryzyka fiskalne i różnice stóp procentowych podniosą EUR/GBP
Nasze ostrożne podejście do funta wynika z narastających obaw fiskalnych za rządów premiera Andy’ego Burnhama, którego plany dotyczące obronności i wydatków publicznych grożą nadwyrężeniem brytyjskich reguł budżetowych. Ta niepewność polityczna już poruszyła rynek obligacji, podbijając rentowność 10-letnich giltów w pobliże 4,2%, ponieważ inwestorzy domagają się wyższej premii za ryzyko. Oczekujemy, że te napięcia fiskalne będą nadal ciążyć funtowi w okresie poprzedzającym nadchodzący jesienny budżet oraz Spending Review.
Jednocześnie dywergencja polityki pieniężnej przemawia na korzyść euro względem funta. Podczas gdy presja inflacyjna w strefie euro — częściowo napędzana zmiennymi kosztami energii — może zmusić Europejski Bank Centralny do utrzymywania restrykcyjnych stóp procentowych, powszechnie oczekuje się, że Bank Anglii będzie spóźniony na tle swoich odpowiedników w zakresie zacieśniania. Uważamy, że ta różnica stóp będzie silnym czynnikiem wspierającym parę EUR/GBP w nadchodzących tygodniach.
Aby wykorzystać ten trend, traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć budowę strategii bull call spread na EUR/GBP, by ograniczyć koszt premii przy jednoczesnym uczestnictwie we wzrostowym ruchu. Sprzedaż opcji call na GBP lub zajęcie długich pozycji na kontraktach terminowych EUR/GBP również oferują atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka przy obecnych minimach. Zalecamy utrzymywanie tych prowzrostowych pozycji na euro, gdy rynek zaczyna dyskontować zmieniającą się rzeczywistość fiskalną w Wielkiej Brytanii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
