Amerykański indeks ISM dla usług – subindeks nowych zamówień – obniżył się w czerwcu, spadając do 55,1 z 57,3 miesiąc wcześniej. Ruch ten wskazuje na wolniejsze tempo wzrostu nowych zleceń u dostawców usług, choć odczyt pozostaje powyżej progu 50 pkt, który oddziela ekspansję od kurczenia się aktywności.
Indeks pozostaje więc w strefie wzrostu, jednak spadek miesiąc do miesiąca sugeruje, że popyt słabnie względem poziomów z maja. Rynki często śledzą ten wskaźnik jako sygnał dotyczący dynamiki sektora usług oraz ogólnego kierunku aktywności gospodarczej w USA.
Konsekwencje spowolnienia wzrostu w usługach i polityka Rezerwy Federalnej
Wraz ze spadkiem ISM Services New Orders do 55,1 w czerwcu widzimy wyraźny sygnał słabnięcia dynamiki wzrostu. Choć każdy odczyt powyżej 50 nadal oznacza ekspansję, to wyhamowanie stanowi dla nas istotny punkt danych. Sektor usług jest motorem amerykańskiej gospodarki, a spadek perspektyw przyszłego biznesu to znaczący sygnał ostrzegawczy.
To umiarkowanie aktywności gospodarczej bezpośrednio wpływa na naszą ocenę polityki Fed. Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych do IV kwartału wzrosło na rynku kontraktów terminowych do ponad 60% – z ok. 45% jeszcze w ubiegłym tygodniu. Uważamy, że te dane dostarczą „gołębio” nastawionym członkom komitetu dodatkowych argumentów za łagodzeniem polityki raczej wcześniej niż później.
Strategie pozycjonowania w mieszanym otoczeniu rynkowym
W odpowiedzi zwiększamy ekspozycję na strategie, które korzystają na wyższej zmienności rynkowej. Indeks zmienności CBOE (VIX) był historycznie niski, ostatnio notowany w pobliżu 14 pkt, jednak oczekujemy wzrostu w kierunku przedziału 17–19 pkt w warunkach podwyższonej niepewności gospodarczej. Kupujemy opcje call na VIX z terminami wygaśnięcia w sierpniu i wrześniu, aby skorzystać na oczekiwanym przesunięciu.
Korygujemy również strategie sektorowe. Kupujemy opcje put na ETF-y z segmentu dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary), ponieważ branże takie jak turystyka i hotelarstwo są najbardziej wrażliwe na spowolnienie wydatków na usługi. Z kolei większa szansa na obniżki stóp zwiększa atrakcyjność wrażliwych na stopy spółek technologicznych i wzrostowych, dlatego ostrożnie dokładamy do pozycji w opcjach call na wybrane nazwy z sektora tech.
W tym mieszanym otoczeniu – spowolnienie wzrostu, ale potencjalne wsparcie banku centralnego – preferujemy strategie o zdefiniowanym ryzyku zamiast zajmowania jednoznacznych zakładów kierunkowych. Budujemy put credit spreads na indeksie S&P 500, co pozwala nam zarabiać, jeśli rynek pozostanie stabilny lub będzie się lekko przesuwał w górę. Takie podejście chroni nas przed istotnym ryzykiem spadków, jeśli spowolnienie okaże się bardziej dotkliwe, niż zakładamy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
