Ryzyko związane z przeglądem USMCA stało się w krótkim terminie czynnikiem obciążającym dolara kanadyjskiego. Zaplanowana ocena ma odbyć się dziś, jednak powszechnie oczekuje się jej przełożenia, ponieważ USA, Kanada i Meksyk renegocjują elementy porozumienia, które zastąpiło NAFTA. Doniesienia koncentrują się na wysiłkach USA, by zaostrzyć zapisy dotyczące reguł pochodzenia, a każde przedłużające się rozmowy zwiększałyby niepewność handlową dla Kanady i Meksyku.
Na tym tle CAD jest dodatkowo pod presją silnego dolara amerykańskiego oraz gołębiego nastawienia Banku Kanady, który jest gotów „przejrzeć” przez przejściowy skok inflacji. Zdaniem ING kurs USD/CAD powinien utrzymywać się powyżej 1,42, natomiast bilans ryzyk w tym miesiącu przesuwa się w stronę 1,45, jeśli rozmowy dotyczące USMCA się pogorszą lub dolar „przestrzeli” w górę.
Negocjacje handlowe i ryzyka walutowe
Biorąc pod uwagę niepewność wokół przeglądu umowy handlowej USMCA, w najbliższych tygodniach widzimy ryzyka spadkowe dla dolara kanadyjskiego. Połączenie ryzyk związanych z negocjacjami handlowymi, silnego dolara USA oraz gołębiego podejścia Banku Kanady tworzy trudne otoczenie dla „loonie”. Taka kumulacja czynników sugeruje, że ścieżką najmniejszego oporu dla USD/CAD jest ruch w górę.
Głównym katalizatorem jest renegocjacja warunków handlowych — USA mają naciskać na bardziej restrykcyjne reguły pochodzenia, w szczególności uderzające w sektor motoryzacyjny. Najnowsze dane pokazują, że ponad 75% kanadyjskiego eksportu motoryzacyjnego trafia do USA, co sprawia, że każda zakłócenie stanowi istotne ryzyko gospodarcze. Ta niepewność związana z handlem prawdopodobnie będzie utrzymywać dolara kanadyjskiego w defensywie.
Sytuację pogłębia rozbieżność w polityce banków centralnych. Choć ostatni odczyt CPI w Kanadzie wyniósł 2,9%, Bank Kanady zasygnalizował, że zamierza „przejrzeć” przez ten wzrost inflacji — w przeciwieństwie do amerykańskiego Fedu, który utrzymuje jastrzębie nastawienie. Obecna różnica stóp procentowych na poziomie 75 pb na korzyść dolara USA stanowi fundamentalny argument za utrzymaniem siły USD/CAD.
Strategie tradingowe i kontekst historyczny
W związku z tym uważamy, że inwestorzy powinni rozważyć pozycjonowanie pod słabszego dolara kanadyjskiego wobec dolara amerykańskiego. Widzimy wartość w zakupie opcji call na USD/CAD, być może ze strike’em w okolicach 1,43 i terminem wygaśnięcia w sierpniu 2026 r., aby skorzystać na potencjalnym ruchu w kierunku 1,45. Strategia ta oferuje sposób o zdefiniowanym ryzyku na osiągnięcie zysku, jeśli rozmowy handlowe utkną w martwym punkcie lub dolar amerykański będzie kontynuował szeroki rajd.
Patrząc wstecz, podobny schemat obserwowaliśmy podczas pierwotnych renegocjacji NAFTA w latach 2017–2018, kiedy samo ryzyko nagłówkowe wywołało długotrwały wzrost USD/CAD o ponad 10%. Taki precedens historyczny wspiera tezę, że czynniki pozagospodarcze — jak polityka handlowa — mogą wywoływać znaczące ruchy walutowe. Inwestorzy mogą też wykorzystywać te instrumenty pochodne do zabezpieczenia istniejącej długiej ekspozycji na kanadyjskie aktywa.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
