Niemiecki indeks cen producentów (PPI) spadł w czerwcu o 0,3% m/m, co było wynikiem gorszym od oczekiwań rynkowych zakładających zniżkę o 0,2%. Odczyt wskazuje na nieco szybsze niż przewidywano hamowanie cen na poziomie bramy fabryki.
W ujęciu sekwencyjnym dane sugerują utrzymującą się presję dezinflacyjną w kształtowaniu cen na wcześniejszych etapach łańcucha dostaw na progu lata, przy czym czerwcowy wynik okazał się o 0,1 pkt proc. słabszy od prognoz.
Implikacje dla euro, polityki EBC i rynku obligacji
Spadek niemieckiego PPI w czerwcu o 0,3% — głębszy niż prognozowane -0,2% — potwierdza, że inflacja hurtowa w największej gospodarce Europy wygasa szybciej, niż zakładano. Uważamy, że ten trend spadkowy, w dużej mierze napędzany niższymi kosztami energii i surowców, sygnalizuje słabszą presję na ceny konsumenckie w kolejnych miesiącach. Historycznie, kolejne spadki PPI poprzedzały bardziej gołębi zwrot Europejskiego Banku Centralnego (EBC), co znacząco zwiększa prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych.
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na słabsze euro (EUR) w nadchodzących tygodniach, szczególnie wobec dolara amerykańskiego oraz funta brytyjskiego. Na połowę lipca 2026 r. różnica stóp procentowych może zacząć działać na niekorzyść strefy euro, wraz z rosnącym w wycenach rynkowych prawdopodobieństwem cięć stóp przez EBC. Zakup opcji put na EUR/USD lub zajęcie krótkiej pozycji na kontraktach futures na EUR oferuje obecnie atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka.
Na rynku długu oczekujemy spadku rentowności niemieckich Bundów wraz ze wzrostem cen obligacji. Traderzy powinni rozważyć długie pozycje na kontraktach Euro-Bund futures lub zakup opcji call na niemieckie obligacje skarbowe, aby wykorzystać tę dezinflacyjną dynamikę. Historycznie, rentowności niemieckich 10-latek mają tendencję do spadku o 10–15 pb w tygodniach po zaskakującym spadku cen producentów.
Szanse na rynku akcji wraz ze spadkiem kosztów produkcji
Spowolnienie kosztów czynników produkcji to bardzo dobra wiadomość dla marż zysków spółek, co powinno wspierać europejskie akcje. Sugerujemy zajmowanie długich pozycji na kontraktach futures na indeks DAX lub zakup opcji call blisko ceny wykonania na akcje największych niemieckich gigantów przemysłowych. Niższe ceny producentów prawdopodobnie będą silnym czynnikiem wspierającym DAX, który historycznie rósł średnio o 2,5% w miesiącu następującym po podobnych rozczarowujących odczytach PPI.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
