Niemiecki indeks klimatu biznesowego IFO wzrósł w lipcu do 86,6 pkt, powyżej konsensusu 86,1 i wobec 85,7 pkt w czerwcu (po rewizji z 85,6). Indeks oceny bieżącej obniżył się do 86,5 z 87,0, natomiast subindeks oczekiwań wzrósł do 86,7 z 84,3, po tym jak dane za czerwiec skorygowano z 84,1. Odczyty wskazują na bardziej zdecydowaną poprawę nastrojów, mimo że ocena bieżących warunków uległa pogorszeniu.
Rynki zareagowały na euro bez większych emocji. W handlu europejskim EUR/USD zwyżkował o 0,23% do ok. 1,1397, oddając wcześniejsze wzrosty wraz z lekkim odbiciem dolara amerykańskiego. Niemcy, największa gospodarka strefy euro, są kluczowym motorem aktywności w Eurolandzie i punktem odniesienia dla finansów regionu; Bundy pełnią rolę benchmarku dla europejskiego długu skarbowego, a rentowności Bundów poruszają się odwrotnie do cen. Bundesbank pozostaje centralnym elementem niemieckich ram polityki pieniężnej i wpływa na debatę o kierunku działań w Europejskim Banku Centralnym (EBC).
Okazje na instrumentach pochodnych wynikające z rozbieżnego odczytu IFO
Widzimy atrakcyjną okazję dla traderów instrumentów pochodnych, by wykorzystać rozbieżność między poprawiającymi się oczekiwaniami gospodarczymi w Niemczech a słabą bieżącą sytuacją. Choć główny indeks klimatu biznesowego IFO wzrósł w lipcu do 86,6, to indeks oceny bieżącej faktycznie spadł do 86,5, co pokazuje, że natychmiastowe warunki gospodarcze pozostają miękkie. Taki mieszany zestaw danych sugeruje, że w najbliższych tygodniach należy raczej przygotować się na podwyższoną zmienność aktywów denominowanych w euro, niż na prostą, jednoznacznie wzrostową falę.
Handel zmiennością EUR/USD i krzywą rentowności Bundów
Na rynku opcji walutowych sugerujemy skoncentrować się na implikowanej zmienności EUR/USD, która może mieć przestrzeń do wzrostu, gdy para testuje poziom 1,1397. W warunkach, gdy Rezerwa Federalna USA i Europejski Bank Centralny poruszają się po różnych ścieżkach inflacyjnych, dane historyczne pokazują, że odbudowujący się subindeks oczekiwań w Niemczech — który w tym miesiącu skoczył do 86,7 — często poprzedza umocnienie euro. Traderzy mogą konstruować długie strategie typu straddle lub strangle na EUR/USD, aby korzystać z gwałtownych ruchów bez zajmowania kierunkowego zakładu przed nadchodzącymi posiedzeniami banków centralnych.
Dla traderów instrumentów pochodnych na rynku stopy procentowej rekomendujemy pozycjonowanie pod „steepening” krzywej, z wykorzystaniem kontraktów terminowych i opcji na niemieckie Bundy. Rentowność referencyjnego niemieckiego Bundu 10-letniego utrzymywała się ostatnio w przedziale ok. 2,4%–2,6%, co odzwierciedla ostrożność rynku i wysoką wrażliwość na inflację w strefie euro. Ponieważ subindeks oczekiwań IFO odbił tak wyraźnie, zakładamy, że rentowności długoterminowe będą rosły szybciej niż stopy krótkoterminowe wraz z poprawą perspektyw wzrostu, co czyni strategie typu bear steepener szczególnie atrakcyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
