Import Niemiec spadł w maju o 2,5% m/m, wyraźnie poniżej oczekiwań rynkowych zakładających wzrost o 0,1%. Odczyt wskazuje na słabsze napływające przepływy handlowe na początku II kwartału.
Różnica między wynikiem a prognozą wyniosła 2,6 pkt proc., co oznacza wyraźne negatywne zaskoczenie w najnowszych danych miesięcznych.
Niemiecka dynamika gospodarcza słabnie dalej
Gwałtowny spadek importu Niemiec w maju o -2,5% potwierdza istotne wyhamowanie popytu krajowego w największej gospodarce Europy. Nie jest to odosobniony epizod — ostatnie dane o produkcji przemysłowej również spadły o 1,8%, a najnowszy indeks klimatu biznesowego Ifo obniżył się trzeci miesiąc z rzędu. Odczytujemy to jako czytelny sygnał słabnięcia impetu gospodarczego wchodząc w drugą połowę roku.
Implikacje rynkowe: euro, akcje, zmienność i stopy
W świetle tego trendu pozycjonujemy się na słabsze euro wobec dolara amerykańskiego w nadchodzących tygodniach. Przy inflacji w strefie euro, która w czerwcu spadła ostatnio do 1,9%, Europejski Bank Centralny ma niewiele powodów do jastrzębiej retoryki, co sprawia, że scenariusz obniżek stóp jest bardziej prawdopodobny niż podwyżek. W konsekwencji rozważamy zakup opcji put na EUR/USD z terminem wygaśnięcia pod koniec sierpnia lub we wrześniu.
Ta słabość gospodarcza powinna również ciążyć niemieckim akcjom. Oczekujemy, że prognozy zysków spółek na III kwartał będą rewidowane w dół, wywierając presję na indeks DAX. W związku z tym kupujemy strategie typu put spread na DAX, aby zabezpieczyć się przed potencjalnym spadkiem poniżej kluczowych poziomów wsparcia technicznego.
Rosnąca niepewność sugeruje wzrost zmienności rynkowej. Indeks VSTOXX, mierzący zmienność Euro Stoxx 50, jest obecnie notowany blisko historycznych minimów — w okolicach 14. Naszym zdaniem to zbyt nisko, dlatego kupujemy kontrakty terminowe na VSTOXX, by skorzystać na oczekiwanym wzroście turbulencji rynkowych.
Wreszcie, oczekujemy, że rynek stopy procentowej zacznie wyceniać bardziej agresywny cykl luzowania polityki EBC. Historycznie EBC działał zdecydowanie w okresach spowolnienia wzrostu, co było widoczne m.in. w latach 2011–2012. Wykorzystujemy kontrakty terminowe na Euribor, aby zająć pozycję pod niższe krótkoterminowe stopy procentowe w całej strefie euro do końca roku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
