Niemiecki eksport wzrósł w maju o 0,9% m/m, wyraźnie przebijając oczekiwania rynkowe, które zakładały spadek o 0,3%. Wynik ten odwraca obraz wynikający z konsensusu i wskazuje na solidniejszy popyt zewnętrzny w analizowanym okresie.
Publikacja koncentruje się na ujęciu miesiąc do miesiąca, a zaskoczenie wynika przede wszystkim z różnicy między oczekiwanym wynikiem -0,3% a odczytem 0,9%. Rynki będą analizować dane pod kątem oceny trwałości impetu w handlu zagranicznym na początku lata.
Implikacje dla niemieckiej gospodarki i strategii inwestycyjnej
Nieoczekiwany wzrost niemieckiego eksportu w maju o 0,9% traktujemy jako czytelny sygnał odporności gospodarki, zwłaszcza że rynek spodziewał się spadku. Sugeruje to ukrytą siłę największej gospodarki Europy i podważa narrację o istotnym spowolnieniu. Ten pozytywny punkt danych powinien mieć wpływ na naszą strategię w nadchodzących tygodniach.
W świetle takiego obrazu rozważamy nastawienie pro-wzrostowe wobec niemieckiego indeksu DAX. Dane o ostatnich wynikach wskazują, że w tym kwartale DAX pozostawał w tyle za odpowiednikami z USA, a ta informacja może zadziałać jako katalizator „nadrabiania zaległości”. Będziemy rozważać zakup opcji call na akcje największych niemieckich spółek przemysłowych i motoryzacyjnych, które bezpośrednio korzystają z mocnego popytu eksportowego.
Wpływ na euro i niemieckie obligacje
Dane te wzmacniają argumenty za bardziej odpornym euro względem dolara amerykańskiego. Na ten tydzień rynki stóp procentowych wyceniały 55% prawdopodobieństwo obniżki stóp ECB do końca roku — naszym zdaniem jest to obecnie zbyt wysoka wycena. W związku z tym pozycjonujemy się pod potencjalny test poziomu 1,1000 na parze EUR/USD.
Uważamy, że ta siła gospodarcza będzie wywierać presję w górę na rentowności niemieckich obligacji, czyniąc je bardziej atrakcyjnymi na tle innych rynków. Historycznie tak mocny odczyt eksportu często poprzedzał wyprzedaż niemieckich Bundów, gdy rosły oczekiwania inflacyjne. W konsekwencji rozważamy krótkie pozycje w kontraktach terminowych na Bundy, zakładając, że rentowność papierów 10-letnich może wzrosnąć z obecnych 2,45% w kierunku 2,60%.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
