Niemiecki wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w czerwcu o 2,3% rok do roku, co okazało się wynikiem niższym od rynkowej prognozy na poziomie 2,5%. Odczyt wskazuje na łagodniejsze tło inflacyjne, niż oczekiwano, w oparciu o najnowsze porównanie roczne.
Negatywne zaskoczenie oznacza, że inflacja CPI ogółem rosła wolniej, niż zakładał konsensus na ten miesiąc. W komunikacie nie podano dodatkowego rozbicia danych.
Polityka EBC i pozycjonowanie rynkowe
Odczyt niemieckiego CPI na poziomie 2,3% to wyraźne rozminięcie z prognozą 2,5%. Wzmacnia to naszą ocenę, że presja dezinflacyjna nabiera rozpędu w największej gospodarce strefy euro. Uważamy, że te dane mogą skłonić Europejski Bank Centralny do przyjęcia bardziej gołębiego tonu w nadchodzących tygodniach.
W konsekwencji przyglądamy się kontraktom terminowym na stopy procentowe, ponieważ rynek szybko przeszacowuje prawdopodobieństwo wcześniejszej obniżki stóp. Swapy OIS wskazują obecnie na 45% szansę cięcia do posiedzenia we wrześniu, wobec 20% jeszcze tydzień temu. To czyni zakup grudniowych kontraktów futures na Euribor atrakcyjną strategią, pozwalającą wyprzedzić potencjalny zwrot EBC w polityce.
Konsekwencje dla walut, akcji i obligacji
Oceniany tę wiadomość jako negatywną dla euro, które już osunęło się poniżej kluczowego poziomu 1,0750 względem dolara. Przy relatywnie utrzymującej się sile danych inflacyjnych w USA, dywergencja polityki między Fed a EBC prawdopodobnie się pogłębi. Dlatego rozważamy zakup opcji put na EUR/USD z trzymiesięcznym terminem wygaśnięcia, aby skorzystać z potencjalnego zjazdu w kierunku 1,0600.
Perspektywa niższych kosztów finansowania powinna działać wspierająco na europejskie akcje, szczególnie niemiecki DAX. Indeks poruszał się ostatnio w wąskim przedziale wahań i to może okazać się katalizatorem wybicia w górę. Pozycjonujemy się pod ten scenariusz poprzez zakup opcji call na DAX, celując w ruch w stronę poziomu 19 000, ostatnio obserwowanego w I kwartale.
Ten dezinflacyjny odczyt jest również wyraźnie pozytywny dla obligacji skarbowych. Rentowność niemieckiego 10-letniego Bunda spadła już o 10 pb do 2,45% po publikacji danych. Aby przygotować się na dalszy spadek rentowności, zwiększamy nasze długie pozycje w kontraktach futures na niemieckie Bundy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
