Nasdaq 100 (USTEC) odbił po burzliwej sesji, gdy rynki na nowo skorygowały oczekiwania wobec sztucznej inteligencji (AI) po kolejnych wynikach największych spółek technologicznych. Mocne wyniki Microsoftu wsparły cały sektor, natomiast słabsze prognozy Meta uwypukliły bardziej selektywne podejście inwestorów, które premiuje udowodnioną monetyzację zamiast rosnących nakładów kapitałowych związanych z AI. Przy utrzymaniu stóp procentowych bez zmian przez Rezerwę Federalną i zachowaniu ostrożnego stanowiska wobec inflacji, perspektywa restrykcyjnych warunków finansowych pozostaje aktualna. Podwyższone rentowności amerykańskich obligacji skarbowych nadal ciążyły wycenom spółek wzrostowych, mimo że wyniki firm częściowo amortyzowały presję.
W centrum uwagi pozostawały również ryzyka zewnętrzne. Wyższe ceny ropy, powiązane z odnowionymi napięciami geopolitycznymi, zwiększyły niepewność co do ścieżki inflacji, a tym samym przyszłej polityki pieniężnej, wzmacniając zwrot w stronę selektywności w ekspozycji na segment high growth. Po stronie danych makro: PKB USA wzrósł w II kw. w ujęciu zanualizowanym o 1,5%, spowalniając z 2,1% w I kw. i wypadając poniżej oczekiwań, ponieważ słabsze wydatki rządowe, inwestycje i eksport przeważyły nad mocniejszym popytem konsumenckim. Wskaźniki inflacyjne również się schłodziły: główny indeks cen PCE spadł o 0,1% m/m, a dynamika roczna obniżyła się do 3,7%; bazowy PCE wzrósł o 0,1% m/m i spowolnił do 3,3% r/r.
Strategiczne podejścia opcyjne na ewoluującym rynku technologicznym
Uważamy, że inwestorzy wykorzystujący instrumenty pochodne powinni odejść od szerokich zakupów „koszyka” spółek technologicznych i skoncentrować się na wysoce selektywnych strategiach opcyjnych. Rynek przestał nagradzać firmy wyłącznie za wydatki na sztuczną inteligencję; zamiast tego obserwujemy silną dywergencję między spółkami, które potrafią monetyzować tę technologię, a tymi, które jedynie „palą” kapitał. Przykładowo, ostatnie wyniki pokazują, że przychody Microsoftu z chmury rosną w stabilnym tempie 19%, podczas gdy spółki z gorszymi prognozami mierzą się z gwałtownymi, natychmiastowymi przecenami.
Przy rentowności amerykańskich 10-latek oscylującej w pobliżu 4% oraz „lepkim” bazowym PCE na poziomie 3,3%, wyceny spółek technologicznych o wysokim wzroście pozostają pod presją. Rekomendujemy stosowanie strategii opartych na zmienności, takich jak straddle czy iron condor, aby skorzystać na gwałtownych wahaniach w Nasdaq 100 (USTEC). Dane historyczne wskazują, że gdy różnica między tempem wzrostu PKB a rentownościami obligacji skarbowych zawęża się, zmienność indeksów technologicznych zazwyczaj wzrasta o ponad 15%.
Taktyki zarządzania ryzykiem w warunkach niepewności makroekonomicznej i geopolitycznej
Spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego USA do 1,5% (zanualizowane) w II kw. sugeruje, że przeciwności makroekonomiczne są realne i narastają. Sugerujemy zabezpieczanie długich portfeli technologicznych poprzez zakup opcji put (na spadki) na USTEC, aby chronić się przed kolejnymi rozczarowaniami w dynamice wzrostu w nadchodzących tygodniach. Kluczowe będzie uważne śledzenie najbliższych danych o sprzedaży detalicznej i rynku pracy, ponieważ to one będą determinować kolejny ruch Rezerwy Federalnej.
Dodatkowo rosnące koszty energii i napięcia geopolityczne podtrzymują ryzyka inflacyjne, co może skomplikować ewentualne obniżki stóp procentowych. Zalecamy monitorowanie kontraktów terminowych na ropę jako wskaźnika wyprzedzającego, ponieważ nagłe skoki cen energii historycznie wywołują natychmiastowe wyprzedaże w derywatach na spółki technologiczne. Utrzymywanie umiarkowanej dźwigni w tej fazie przejściowej pomoże przetrwać nagłe, napędzane newsami zwroty rynkowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
