Wznowienie działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie po raz pierwszy od czterech sesji podbiło ceny ropy i odwróciło trzydniowy spadek rentowności obligacji w Europie i USA, podczas gdy dolar amerykański był wąsko mieszany względem koszyka G10. Miększy czerwcowy CPI w Australii skłonił rynek futures do dalszego redukowania oczekiwań na podwyżki w 2026 r. po trzech wzrostach w I poł. 2026; dolar australijski znalazł się na najniższych poziomach od ponad dwóch tygodni i tracił niemal 0,5%, najsłabiej w G10. Na rynkach EM najlepiej radziły sobie won koreański i dolar tajwański, a PBoC ustalił fixing USD/CNY na 6,7899 wobec 6,7928, ustanawiając marginalnie nowe trzyletnie minimum. Przed wyjątkowo niepewną decyzją FOMC kontrakty na stopę Fed funds implikowały niemal 44 pb zacieśnienia do końca roku, z ok. 9 pb wycenionymi na dziś (ok. 1/3 szans), w pełni zdyskontowanym ruchem we wrześniu oraz nieco ponad 70% prawdopodobieństwem kolejnej podwyżki do końca roku.
Na FX euro odbiło z okolic tuż poniżej 1,1355 USD do rejonu 1,1410 USD; dziś wygasa 1,1 mld EUR opcji na 1,1415 USD oraz niemal 2 mld EUR na 1,1375 USD jutro. USD/JPY handlowany był w pobliżu 163,70 JPY po teście okolic 163,30 JPY; jutro wygasa 1,45 mld USD opcji na 163,50 JPY. Funt utrzymał się w przedziale 1,3280–1,3310 USD po spadku do 1,3275 USD, podczas gdy USD/CAD osunął się z okolic 1,4130 CAD do ok. 1,4085 CAD wobec wygasania dziś ok. 500 mln USD na 1,4100 CAD; AUD zszedł poniżej 0,6940 USD po dwutygodniowym minimum w rejonie 0,6965 USD. Gdzie indziej dolar poruszał się wczoraj w przedziale 17,4175–17,4930 MXN i dziś ok. 17,4275–17,4600 MXN, gdy PKB w I kw. skurczył się o 0,6% k/k; CNH utrzymał się w dwutygodniowym paśmie 6,7630–6,7820, a rupia umocniła się, gdy dolar na moment przebił 95,49 INR z 96,57 INR pod koniec ubiegłego tygodnia. Akcje w Azji ustabilizowały się, ale koreański Kospi spadł o 6%, a tajwański Taiex o 3,75%, podczas gdy Stoxx 600 zniżkował o niemal 0,2%. W ujęciu trzech sesji rentowności 10-letnich UST i Bundów spadły odpowiednio o 10 pb, a gilts o 16 pb, po czym nastąpiło odbicie o 2–4 pb w Europie oraz w USA, gdzie 10-latki były przy 4,62%. Złoto zniżkowało do pięciodniowego minimum tuż poniżej 4012 USD i utrzymało się powyżej 4010 USD przy oporze w pobliżu 4050 USD; srebro spadło do ok. 56,65 USD, po czym wzrosło do niemal 58,25 USD, a wrześniowy WTI skoczył z poziomów tuż powyżej 77,80 USD do 83,30 USD, handlując w okolicach 82 USD. W Wielkiej Brytanii czerwcowa akcja kredytów hipotecznych poprawiła się nieznacznie, a saldo kredytu konsumenckiego rosło niemal równomiernie; swapy wyceniają niemal zerową szansę ruchu BoE jutro, ok. 55% prawdopodobieństwa podwyżki we wrześniu oraz w pełni wyceniony ruch na początku listopada. W Australii spadek CPI w czerwcu o 0,1% obniżył inflację do 3,8% r/r z 4,0%; CPI w II kw. wzrósł o 0,6% po 1,4% w I kw. 2026, a średnia przycięta wyniosła 0,8% k/k i 3,6% r/r wobec 3,5%; implikowane zacieśnienie spadło z 30 pb na koniec ubiegłego tygodnia do nieco poniżej 13 pb.
Perspektywy dla rynków energii, stóp procentowych i walut
Powinniśmy przygotować się na utrzymującą się zmienność w sektorze energii, wykorzystując opcje kupna na wrześniowego WTI, który szybko odbił do 83,30 USD w reakcji na odnowione działania zbrojne na Bliskim Wschodzie. Historycznie premie za ryzyko geopolityczne potrafią błyskawicznie dorzucić dodatkowe 5–10 USD na baryłce do cen ropy, co odzwierciedla nagłe skoki obserwowane podczas wcześniejszych eskalacji w regionie. Zabezpieczając ekspozycję na wzrosty poprzez opcje call, możemy skorzystać na nagłych szokach podażowych, jednocześnie ściśle ograniczając ryzyko spadkowe.
Przy stabilizacji rentowności 10-letnich UST na 4,62% oraz wycenie przez rynek 1/3 szans na natychmiastową podwyżkę stóp Fed, dostrzegamy przeszacowanie jastrzębiości pod przewodnictwem prezesa Warsha. Biorąc pod uwagę łagodniejszy czerwcowy CPI oraz umiarkowanie wzrostu zatrudnienia, Fed z dużym prawdopodobieństwem zrobi dziś pauzę, co historycznie wywołuje „relief rally” na obligacjach i spycha rentowności w dół. Rekomendujemy zakup opcji call na kontrakty terminowe na Treasuries, aby zająć pozycję pod spadek rentowności w kierunku 4,40%.
Na rynku walutowym w najbliższych tygodniach warto skoncentrować strategiczne transakcje derywatowe na dolarze australijskim i jenie. Spadające prawdopodobieństwa podwyżek ze strony RBA czynią AUD dobrym kandydatem do opcji put, zwłaszcza że waluta ma trudności z utrzymaniem poziomu 0,6960 USD. Z kolei jeśli USD/JPY przełamie kluczowe wsparcie 163,30 JPY, powinniśmy kupić opcje put, aby uchwycić szybki techniczny zjazd w kierunku 162,60 JPY.
Metale i strategia „bezpiecznej przystani”
Mimo że złoto utrzymuje się stabilnie powyżej 4010 USD, a srebro konsoliduje w pobliżu 57,50 USD, oczekujemy wybicia na tych metalach, ponieważ napięcia geopolityczne utrzymują się, a dolar pozostaje pod mieszanym wpływem w koszyku G10. Historycznie metale szlachetne pełnią rolę ostatecznej „bezpiecznej przystani” w okresach niepewności monetarnej i wysokich ceł, często przynosząc dwucyfrowe stopy zwrotu podczas długotrwałych konfliktów. Powinniśmy budować pozycję w długich spreadach call na złocie, aby skorzystać z potencjalnego wybicia powyżej silnego oporu na 4050 USD.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
