Inflacja bazowa w Meksyku wzrosła w czerwcu o 0,24% m/m, poniżej rynkowego konsensusu na poziomie 0,31%. Odczyt sugeruje łagodniejsze bazowe presje cenowe w ujęciu miesięcznym, ponieważ miara bazowa eliminuje bardziej zmienne kategorie, zapewniając czytelniejszy obraz krajowej dynamiki inflacji.
Przy wyniku niższym od oczekiwań uwaga przesuwa się na to, jak czerwcowe dane mogą wpłynąć na perspektywy polityki Banxico oraz ścieżkę stóp procentowych. Uczestnicy rynku będą też analizować kolejne publikacje inflacyjne i wskaźniki aktywności, aby ocenić, czy proces dezinflacji obejmuje coraz szersze obszary gospodarki.
Implikacje dla Banxico i peso meksykańskiego
Czerwcowe dane o inflacji bazowej, które wypadły poniżej prognoz, postrzegamy jako zielone światło dla banku centralnego Meksyku, by rozważyć obniżki stóp procentowych. Ten zaskakująco niski odczyt wskazuje, że bazowe presje cenowe słabną szybciej, niż oczekiwano. Daje to Banxico przestrzeń do zmiany nastawienia polityki w niedalekiej przyszłości.
Zmienia to kalkulacje dotyczące peso meksykańskiego, które było wspierane przez jedne z najwyższych stóp procentowych wśród głównych gospodarek – obecnie 10,75%. W miarę jak rynek zacznie wyceniać wcześniejsze lub głębsze cięcia stóp, przewaga stopy procentowej sprzyjająca peso będzie się kurczyć. Oczekujemy, że będzie to wywierać presję na walutę, potencjalnie przesuwając kurs USD/MXN z ostatniego przedziału w okolicach 18,30 w kierunku 18,75.
Strategie rynkowe i perspektywy zmienności
Dla osób handlujących instrumentami pochodnymi na stopy procentowe strategią jest pozycjonowanie się pod bardziej gołębi zwrot ze strony banku centralnego. Preferujemy pozycje „receive fixed” na kontraktach swap TIIE, ponieważ rynek będzie korygował w dół wycenę przyszłej ścieżki stóp. Historycznie negatywne zaskoczenia inflacyjne tej skali prowadziły do umocnienia (rally) na krótkim końcu krzywej obligacji skarbowych Meksyku – oczekujemy powtórzenia tego schematu.
Biorąc pod uwagę nową niepewność co do terminu ruchu Banxico, uważamy, że zmienność peso ma przestrzeń do wzrostu z obecnie stłumionych poziomów. Kupno opcji call na USD/MXN to atrakcyjny sposób na zajęcie pozycji pod słabsze peso przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Strategia ta pozwala zarabiać zarówno na wzroście kursu, jak i na ogólnym wzroście nerwowości na rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
