Władze Monetarne Singapuru (MAS) zacieśniły politykę pieniężną podczas drugiego z rzędu posiedzenia, nieznacznie podnosząc tempo aprecjacji pasma nominalnego efektywnego kursu walutowego dolara singapurskiego (S$ NEER), przy jednoczesnym pozostawieniu bez zmian środka i szerokości pasma. Ruch ten nastąpił po kwietniowej korekcie i został określony jako mniejszy niż poprzedni krok. USD/SGD osłabił się po ogłoszeniu jedynie nieznacznie, handlując w okolicach 1,2890.
Decyzji towarzyszyła stabilna ocena inflacji: MAS utrzymały prognozy zarówno inflacji ogółem, jak i bazowej na poziomie 1,5–2,5% na 2026 r. W obszarze aktywności gospodarczej wzrost w I połowie 2026 r. wyniósł 6%, a oficjalna prognoza na cały rok to 2–4%, przy czym przedział ten może zostać zrewidowany w górę, jeśli utrzyma się obecne tempo.
Siła SGD i perspektywy polityki
Postrzegamy nieoczekiwaną decyzję MAS o zacieśnieniu polityki jako wyraźny sygnał, że siła SGD zostanie z nami na dłużej. Przy solidnym wzroście PKB w I połowie 2026 r. na poziomie 6,0%, przewyższającym pierwotną prognozę 2–4%, bank centralny przedkłada kontrolę inflacji nad obawy o wzrost. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na mocniejszego dolara singapurskiego (SGD) w najbliższych tygodniach, ponieważ rynek będzie nadal wyceniał ten bardziej jastrzębi zwrot.
Przy USD/SGD utrzymującym się w pobliżu 1,2890 rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na USD/SGD, aby wykorzystać potencjał dalszych spadków. Historycznie epizody zwiększenia nachylenia polityki MAS prowadziły do utrzymującej się aprecjacji SGD — podobnie jak w cyklu zacieśniania z 2022 r., gdy waluta zyskała ponad 4% względem dolara amerykańskiego. Oczekujemy, że para będzie zmierzać w kierunku 1,2750 do końca sierpnia, wraz z wejściem w życie bardziej stromego ustawienia pasma polityki.
Strategie na instrumentach pochodnych i perspektywy zmienności
Na rynku instrumentów pochodnych na stopy procentowe zalecamy pozycjonowanie pod wyższe krótkoterminowe rentowności. Instrumenty oparte o Singapore Overnight Rate Average (SORA) powinny znaleźć się pod presją wzrostową, zwłaszcza że historycznie SORA potrafiła gwałtownie rosnąć w poprzednich jastrzębich fazach, odzwierciedlając ciaśniejszą płynność krajową. Traderzy mogą to wykorzystać, zawierając swapy payer na 1-letnią SORA w celu osiągnięcia zysku na wzroście krajowych stóp.
Ponadto, ponieważ drugie z rzędu zacieśnienie zaskoczyło rynek, implikowana zmienność na opcjach na SGD pozostaje relatywnie niska. Sugerujemy zakup at-the-money straddle na krzyżach z SGD, aby skorzystać z oczekiwanego skoku zmienności. Strategia ta pozwala przechwycić gwałtowne ruchy walutowe, jednocześnie zabezpieczając się przed szerszymi zmianami makroekonomicznymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
