Kontrakty terminowe na stopy overnight sugerują, że Bank Japonii ma mniej więcej jedną na cztery szanse na podwyżkę 30 października — nawet po tym, jak prezes Kazuo Ueda powiedział, że bank będzie dalej podnosił stopy. Rozbieżność w polityce monetarnej pozostaje uporczywa: Rezerwa Federalna podniosła przedział do 3,75%–4,00% 16 września, a BoJ przesunął stopę do 1,25% 18 września, pozostawiając różnicę 2,75 pkt proc. bez zmian przed i po obu ruchach o 25 pb. Jen słabł po każdym z tych posunięć: USD/JPY było blisko 160,00, gdy BoJ podniósł stopy do 1% 16 czerwca, i tuż poniżej 164,00 pod koniec lipca — zanim Ministerstwo Finansów interweniowało 30 lipca przy wsparciu USA następnego dnia. Po podwyżce z 18 września, przegłosowanej 7–2, para była w okolicach 157,00 i w ciągu tygodnia doszła do 159,00.

Uwaga przesuwa się na raport BoJ z 29–30 października, w którym rynek będzie szukał wskazówek dotyczących tempa, a nie samej decyzji. Tokijska bazowa inflacja CPI wzrosła we wrześniu do 2,7% r/r wobec 1,8% w sierpniu i prognozy 2,4%, podczas gdy miara z wyłączeniem świeżej żywności i energii zwiększyła się do 3% — najwyżej od 13 miesięcy — mimo podniesienia dopłaty do benzyny. Źródła Reutersa podały, że raport może przyspieszyć moment, w którym inflacja bazowa osiągnie 2%, względem lipcowej projekcji obejmującej okres od października 2026 do marca 2028, co oznaczałoby „ściśnięcie” 18‑miesięcznego okna. Kontrakty terminowe wyceniają 26% szans na podwyżkę w październiku, większość jednego ruchu do grudnia oraz stopę polityki na poziomie 2,02% do września 2027.

—

Poziomy techniczne i krótkoterminowa dynamika jena

W miarę zbliżania się do kluczowych posiedzeń banków centralnych pod koniec miesiąca powinniśmy uważnie obserwować wsparcie 157,00 na USD/JPY. Para konsoliduje się w przedziale 156,50–159,00, oscylując w pobliżu 50‑ i 200‑dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) w okolicach 158,00. Utrzymujące się dzienne zamknięcie poniżej 157,00 mogłoby sygnalizować głębszy zjazd w kierunku 155,00 i potencjalnie wrześniowego dołka 153,00.

Rynek obecnie wycenia jedynie 26% szans na podwyżkę stóp przez Bank Japonii 30 października, jednak dane fundamentalne sugerują, że decydenci są pod presją działania. Tokijska inflacja bazowa skoczyła we wrześniu do 2,7%, wyraźnie przebijając prognozy 2,4% mimo rządowych subsydiów na benzynę. Jeśli w nadchodzącym raporcie kwartalnym BoJ przyspieszy harmonogram osiągnięcia trwałej inflacji na poziomie 2%, może to uruchomić szybkie przeszacowanie wyceny jena.

Obecnie różnica stóp procentowych mocno sprzyja dolarowi: główna stopa Fed znajduje się na 3,75%–4,00% wobec 1,25% w BoJ. Ponieważ ta luka 2,75 pkt proc. pozostaje szeroka, inwestorzy nadal wykorzystują jena jako tanią walutę finansującą. Jeśli jednak BoJ zasygnalizuje podwyżki „posiedzenie po posiedzeniu” w styczniu i marcu, zamiast obecnego powolnego tempa, różnica rentowności będzie się zawężać znacznie szybciej, niż zakłada rynek.

—

Ryzyka wydarzeń i strategie na instrumentach pochodnych

Musimy też przygotować się na decyzję Fed 28 października — zaledwie dwa dni przed ogłoszeniem planów BoJ. Choć rynek terminowy pokazuje tylko ok. 20% szans na podwyżkę stóp w USA po wrześniowym, umiarkowanym wzroście zatrudnienia o 29 tys., każde zaskoczenie z Waszyngtonu natychmiast zmieni różnicę stóp. Nadchodzące dane o inflacji w USA z 14 października będą pierwszym istotnym katalizatorem, który może przebudować te oczekiwania dotyczące stóp.

W strategiach na instrumentach pochodnych na najbliższe tygodnie preferujemy rozważanie krótkich pozycji na USD/JPY, jeśli para przebije 157,00 w dół, z celem ruchu do 153,00. Jeśli BoJ 30 października nie zasygnalizuje szybszego tempa podwyżek, powinniśmy zmienić nastawienie i oczekiwać szybkiego powrotu do 159,00, a potencjalnie 160,00. Negatywne nastawienie wobec jena (scenariusz spadkowy USD/JPY) uznamy za zanegowane, jeśli USD/JPY będzie konsekwentnie handlowany powyżej oporu 159,00.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.