Prezes RBI Sanjay Malhotra powiedział, że netto krótka pozycja banku centralnego w kontraktach terminowych na dolara pozostaje „w pełni do opanowania”, nawet po zbudowaniu w ostatnich dwóch latach znaczącej niedźwiedziej pozycji na USD w celu wsparcia rupii. Powtórzył, że kurs walutowy jest kształtowany rynkowo, a interwencje mają ograniczać nadmierną zmienność i aktywność spekulacyjną, a nie celować w jakikolwiek konkretny poziom.
Malhotra określił wcześniejsze zamknięcie okna swapowego FCNR(B) jako kalibrację opartą na danych. Wskazał też na napływy silniejsze od oczekiwań, dodając, że RBI spodziewa się co najmniej 80 mld USD z ostatnich działań mających przyciągnąć waluty obce — obejmujących depozyty FCNR(B), zewnętrzne pożyczki komercyjne oraz zagraniczne finansowanie w walutach obcych. Zaznaczył, że krańcowa korzyść z każdego kolejnego zswapowanego dolara maleje, podczas gdy rosną koszty sterylizacji.
Stabilne perspektywy rupii i implikacje dla traderów instrumentów pochodnych
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na bardzo stabilną, poruszającą się w przedziale wahań indyjską rupię w nadchodzących tygodniach. Przy rezerwach walutowych Indii utrzymujących się blisko rekordowych poziomów — powyżej 670 mld USD — Reserve Bank of India (RBI) dysponuje więcej niż wystarczającą siłą ognia, by bronić waluty. Ten potężny bufor oznacza, że należy unikać agresywnych zakładów na osłabienie rupii, ponieważ bank centralny jest dobrze przygotowany, by ograniczać nagłe skoki zmienności.
Ponadto duże napływy zagranicznego kapitału nadal zalewają indyjski rynek, wzmacniane przez włączenie Indii do głównych globalnych indeksów obligacji, co konsekwentnie przyciąga miliardy inwestycji w dług. Oczekujemy, że te stabilne napływy, w połączeniu z prognozowanymi przez RBI 80 mld USD z działań przyciągających waluty obce, będą utrzymywać parę USD/INR w wąskim przedziale. Traderzy instrumentów pochodnych powinni próbować wykorzystać to otoczenie, sprzedając opcje call na USD/INR, aby skapitalizować ograniczony potencjał wzrostowy dolara.
Korekty strategii w warunkach wyższych kosztów i mniejszej skali swapów
Jednak musimy uważnie monitorować rosnące koszty sterylizacji oraz decyzję RBI o ograniczaniu swapów dolarowych. Wraz ze wzrostem kosztów swapów krótkoterminowe premie terminowe prawdopodobnie znajdą się pod presją wzrostową, co uczyni tradycyjne zabezpieczanie importu za pomocą forwardów droższym. Rekomendujemy, aby traderzy koncentrowali się na krótkoterminowych strategiach opcyjnych, takich jak iron condor, aby zarabiać na wąskim paśmie wahań, jednocześnie unikając rosnących kosztów związanych z dłuższymi kontraktami terminowymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
