Chiński bank centralny (PBoC) ustalił we wtorek kurs centralny USD/CNY na poziomie 6,7852 — nieznacznie słabszy niż poniedziałkowe 6,7841 i powyżej szacunku Reutersa wynoszącego 6,7219. Zadaniem banku, zgodnie z deklarowanym mandatem, jest ochrona stabilności cen, w tym stabilności kursu walutowego, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego; instytucja realizuje także reformy finansowe ukierunkowane na otwieranie i rozwój krajowych rynków finansowych.
PBoC jest instytucją państwową w ramach Chińskiej Republiki Ludowej, a na kierunek polityki wpływa sekretarz komitetu KPCh nominowany przez przewodniczącego Rady Państwowej; Pan Gongsheng pełni zarówno tę funkcję, jak i stanowisko prezesa banku. Operacyjnie bank korzysta m.in. z narzędzi takich jak siedmiodniowa stopa odwróconych repo, Medium-term Lending Facility, interwencje walutowe oraz wskaźnik rezerwy obowiązkowej (RRR). Z kolei Loan Prime Rate pełni rolę punktu odniesienia dla oprocentowania kredytów i hipotek oraz dla stóp zwrotu z depozytów. Chiny dopuszczają działalność 19 banków prywatnych, w tym cyfrowych pożyczkodawców WeBank i MYbank, a od 2014 r. umożliwiono funkcjonowanie w zdominowanym przez państwo systemie krajowym instytucjom w pełni finansowanym prywatnym kapitałem.
Polityka banku centralnego i perspektywy rynkowe
Ludowy Bank Chin właśnie ustalił kurs centralny USD/CNY na 6,7852, co jest wyraźnie powyżej szacunku Reutersa na poziomie 6,7219. Ta różnica przekraczająca 600 pipsów sugeruje, że bank centralny akceptuje słabszego juana, aby wesprzeć słabnący wzrost gospodarczy. Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się w najbliższych tygodniach na presję wzrostową na parę USD/CNY.
Aby skorzystać na tym trendzie, rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji call na USD/CNY, by zyskać na gwałtownych ruchach umacniających dolara. Dane historyczne z wcześniejszych zmian polityki pokazują, że gdy bank centralny pozwala walucie osłabić się poniżej kluczowych szacunków, zmienność offshore’owego juana (CNH) zazwyczaj rośnie o 10%–15%. Takie otoczenie sprawia, że strategie nastawione na zakup zmienności, takie jak długie straddle, są obecnie szczególnie atrakcyjne.
Wpływ polityki pieniężnej i strategie zabezpieczające
Taka polityka słabego juana wpisuje się w utrzymujące się wyzwania gospodarcze Chin, w tym wskaźnik PMI dla przemysłu, który w tym roku ma trudności z trwałym utrzymaniem się powyżej progu ekspansji 50,0. Przy referencyjnej rocznej Loan Prime Rate (LPR) utrzymywanej obecnie na niskim poziomie 3,10% krajowa polityka pieniężna pozostaje wyraźnie łagodna. Oczekujemy, że niskie stopy procentowe nadal będą sprzyjać odpływowi kapitału, co będzie dalej ciążyć renminbi.
Dla firm zabezpieczających ryzyko walutowe rekomendujemy zawieranie kontraktów terminowych (forward), aby z góry zablokować koszty importu, zanim juan osłabi się jeszcze bardziej. Wykorzystanie strategii range forward może również pomóc ograniczyć ryzyko niekorzystnych ruchów, przy jednoczesnym zachowaniu częściowego udziału w potencjalnie korzystnym przesunięciu kursu spot. Trzeba działać szybko, ponieważ rozbieżność między oficjalnymi fixingami a oczekiwaniami rynkowymi nadal się pogłębia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
