Dane JOLTS amerykańskiego Bureau of Labor Statistics pokazały, że liczba wolnych miejsc pracy na koniec maja wyniosła 7,594 mln, powyżej konsensusu 7,3 mln i nieznacznie więcej niż w kwietniu (7,585 mln), który zrewidowano z 7,618 mln. Łączna liczba rozstań z pracą (total separations) praktycznie się nie zmieniła i wyniosła 5,1 mln, a stopa utrzymała się na poziomie 3,2%, podczas gdy dobrowolne odejścia (quits) pozostały stabilne na poziomie 3,1 mln, przy niezmienionej stopie 1,9%. W administracji federalnej quits wzrosły o 4 tys.; zwolnienia i zwolnienia dyscyplinarne (layoffs and discharges) pozostały bez zmian na poziomie 1,7 mln, a stopa nieznacznie drgnęła do 1,1%, natomiast sektor sztuki, rozrywki i rekreacji odnotował spadek layoffs and discharges o 42 tys.
Po trzech kolejnych dziennych spadkach indeks dolara (DXY) odbił w kierunku 101,50. Przed publikacją prognozy wskazywały na 7,3 mln wakatów wobec 7,61 mln w kwietniu i średnią na 2025 r. na poziomie 7,08 mln, po tym jak w kwietniu odnotowano miesięczny wzrost o 4,6% (czyli 731 tys. ofert) względem marcowych 6,88 mln. Dane Nonfarm Payrolls pokazały przyrost 172 tys. miejsc pracy w maju, podczas gdy wycena w CME FedWatch implikowała 30% szans na podwyżkę stóp na następnym posiedzeniu FOMC i ponad 60% na wrzesień, wobec 6% i 20% miesiąc wcześniej; EUR/USD znajdował się w rejonie 13-miesięcznych minimów, spadając o 2,17% w czerwcu i niemal o 3% w dwa miesiące, przy wskazywanych poziomach wsparcia 1,1325 i 1,1210 oraz oporu 1,1500 i 1,1620–1,1640.
Odporność rynku pracy w USA i implikacje dla polityki Fed
Najnowsze dane o liczbie wolnych miejsc pracy, na poziomie 7,594 mln w maju, traktujemy jako wyraźny sygnał odporności amerykańskiego rynku pracy. Odczyt przewyższa oczekiwania i sugeruje, że gospodarka jest w stanie wytrzymać dalsze restrykcyjne warunki polityki pieniężnej. Wzmacnia to naszą ocenę, że Rezerwa Federalna ma argumenty, by koncentrować się przede wszystkim na inflacji.
Przy tej sile rynku pracy uważnie obserwujemy instrumenty pochodne na stopy procentowe, ponieważ – według narzędzia CME FedWatch – prawdopodobieństwo podwyżki stóp do września wzrosło już powyżej 60%. Ostatnie dane inflacyjne potwierdzają tę presję: najnowszy wskaźnik CPI za maj 2026 utrzymał się na uporczywie wysokim poziomie 3,4% r/r. Uważamy, że pozycjonowanie poprzez kontrakty terminowe na Fed Funds, tak aby uwzględniały co najmniej jeszcze jedną podwyżkę w tym roku, jest rozsądną strategią.
Reakcje rynkowe i strategie handlu walutami
Natychmiastowe odbicie indeksu dolara w rejon 101,50 po raporcie potwierdza jastrzębią interpretację rynku. Historycznie dolar ma tendencję do umacniania się w miesiącach poprzedzających cykl zacieśniania Fed – i oczekujemy, że ten wzorzec się utrzyma. W konsekwencji rozważamy opcje call na indeks dolara (DXY), aby wykorzystać potencjalny dalszy wzrost w nadchodzących tygodniach.
W miarę zbliżania się lipcowego raportu Nonfarm Payrolls spodziewamy się wzrostu zmienności na rynku walutowym. Indeks zmienności (VIX), notowany obecnie na relatywnie spokojnym poziomie 14, często notuje gwałtowne skoki w okolicach kluczowych publikacji makro, które mogą zmienić ścieżkę Fed. Zakup opcji w celu zajęcia pozycji pod większy od oczekiwań ruch w najważniejszych parach walutowych może być korzystny.
W przypadku EUR/USD postrzegamy trudności z powrotem powyżej 1,1500 jako oznakę utrzymującej się słabości, zwłaszcza przy anemicznym wzroście w strefie euro. Ewentualne odbicia uznajemy za okazje do budowania pozycji na spadki, najpewniej poprzez opcje put, z celem ponownego testu 13-miesięcznego dołka przy 1,1325. Strategia ta wpisuje się w szerszy obraz przewagi koniunkturalnej USA i silniejszego dolara.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
