Rynki traktują doniesienia o wstrzymaniu walk w konflikcie z Iranem jako kruche, a uwaga inwestorów jest podzielona między ryzyko dla podaży ropy a ograniczenia po stronie rafinerii, które mogą sprawić, że Europa stanie w obliczu zimowego stresu energetycznego. W USA system elektroenergetyczny opisywany jest jako przeciążony rekordowym popytem na energię elektryczną, szczytowym letnim zużyciem paliw, rosnącym obciążeniem ze strony centrów danych oraz utrzymującą się zależnością od wytwarzania opartego na gazie. W centrum uwagi makroekonomicznej znajdzie się PKB za II kw., po tym jak Atlanta Fed GDPNow był wcześniej przywoływany na poziomach powyżej 4%+, zanim 17 lipca spadł do 1,7%. Sezon wyników obejmuje ok. jedną trzecią spółek z indeksu S&P, w tym Apple, Amazon, Microsoft, Meta i Qualcomm, przy jednoczesnych obawach o dużą podaż obligacji ze strony sektora technologicznego.
Tegotygodniowy kalendarz banków centralnych jest gęsty: Fed, Bank Anglii i Bank Japonii mają – zgodnie z oczekiwaniami – pozostawić stopy bez zmian, przy czym Fed postrzegany jest jako skłaniający się ku jastrzębiej retoryce. Implikuje to CME FedWatch, gdzie prawdopodobieństwo podwyżki wynosi 33,7% wobec 37,4% w piątek i 16,0% tydzień wcześniej. Tekst wskazuje na długoterminowe ryzyko polityki związane z ewentualnym odwracaniem luzowania ilościowego, które – jak podano – zwiększyło bilans Fed o 6,7 bln USD, czyli niemal 21% PKB. W wątku polityki i soft power przywołano międzynarodowe sondaże lokujące sympatię wobec USA na ok. 30%, oraz odczyt Pew: 23% oceniających Trumpa pozytywnie; na rynku krajowym podano 33% poparcia dla Trumpa oraz ok. 18% wśród twardego elektoratu MAGA w odniesieniu do samej wojny z Iranem.
Energia, waluty i stopy procentowe: taktyczny trading w warunkach zmienności geopolitycznej
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na skrajną zmienność na rynkach energii, ponieważ tymczasowe zawieszenie broni z Iranem wisi na włosku. W celu zabezpieczenia przed nagłymi szokami podażowymi lub szybkim spadkiem premii za ryzyko w razie pełnego ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, traderzy powinni wykorzystywać strategie straddle na opcjach na ropę Brent. Realne napięcia w sieci elektroenergetycznej są już wyraźnie widoczne, a zużycie prądu przez centra danych ma wzrosnąć do 8% całkowitego popytu w USA do 2030 r., co oznacza, że każde zakłócenie dostaw paliw wywoła nieproporcjonalnie silne skoki cen.
Na rynku walutowym uważamy, że dolar amerykański jest w dużym stopniu narażony na gwałtowną korektę w dół, jeśli formalne porozumienie dyplomatyczne doprowadzi do ponownego otwarcia cieśniny. Traderzy powinni rozważyć kupno opcji call na waluty G7, takie jak euro i funt brytyjski, w parze z greenbackiem, aby wykorzystać potencjalną zmianę. Historycznie, gdy rozpuszcza się istotna geopolityczna premia za ryzyko, indeks dolara (DXY) potrafi szybko spaść o 2%–3% w miarę odwracania się przepływów „bezpiecznej przystani”.
Wobec tego, że Fed, Bank Anglii i Bank Japonii posiedzą w tym tygodniu, krótkoterminowe derywaty na stopy procentowe wymagają natychmiastowego dostosowania. Nagły skok oczekiwań CME FedWatch dotyczących podwyżki z 16% do ponad 33% pokazuje, jak szybko rynek przeszacowuje scenariusz „jastrzębiego utrzymania” stóp. Sugerujemy wykorzystanie opcji na kontrakty futures SOFR, aby zająć pozycję pod scenariusz „wyżej na dłużej” ze strony Fed, zwłaszcza że utrzymują się obawy o uporczywą inflację.
Akcje, emisje obligacji i ryzyka bilansowe: uwarunkowania strukturalne i strategiczne
Ponieważ w tym tygodniu wyniki publikuje jedna trzecia spółek z S&P 500, w tym giganci technologiczni tacy jak Microsoft i Apple, duże potrzeby pożyczkowe sektora na rynku obligacji czynią go szczególnie wrażliwym na poziom rentowności. Jednocześnie europejskie akcje wyglądają coraz atrakcyjniej, gdy zagraniczny kapitał przygotowuje się do powrotu na kontynent w miarę słabnięcia ryzyk związanych z cieśniną. Preferujemy długie pozycje na kontraktach futures Euro Stoxx 50 względem kontraktów Nasdaq 100, aby wykorzystać tę lukę wycen, zwłaszcza że przychody europejskich spółek są w dużym stopniu zdywersyfikowane poza lokalną gospodarkę.
Wreszcie, traderzy instrumentów pochodnych nie mogą ignorować długoterminowych ryzyk instytucjonalnych związanych z docelowym kurczeniem bilansu Fed. Bilans Fed pozostaje na ogromnych poziomach, odpowiadając mniej więcej 20% PKB USA, a każde agresywne działania na rzecz jego redukcji będą wysysać kluczową płynność z sektora bankowego. Zalecamy utrzymywanie długoterminowych opcji put na indeksy banków regionalnych jako zabezpieczenia przed potencjalnymi szokami płynnościowymi w miarę rozwoju tego procesu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
