Akcje w Korei Południowej gwałtownie się wyprzedały, podbijając popyt na zabezpieczenia przed spadkiem KRW — wynika z analiz MUFG. KOSPI pogłębił spadek o 5,5% do 6 035 pkt, a straty koncentrowały się w sektorze półprzewodników, gdy rynki przetrawiały obawy o tańszą konkurencję z Chin oraz trwałość nakładów inwestycyjnych powiązanych z AI. Ruchowi przewodziły Samsung Electronics i SK Hynix, przy jednoczesnej słabości amerykańskich spółek półprzewodnikowych oraz doniesieniach o postępach w technologii pamięci w chińskim CXMT.
Na rynku instrumentów pochodnych risk reversals na KRW przesunęły się dalej w stronę wyższej wyceny ochrony przed osłabieniem wona. Zmiana wyceny zbiegła się z odpływem zagranicznego kapitału z południowokoreańskiego rynku akcji w wysokości 3,3 mld USD w ostatniej sesji, co przełożyło się na bazową presję sprzedaży KRW w miarę wymiany wpływów na waluty obce.
Pozycjonowanie pod dalsze osłabienie KRW
Powinniśmy pozycjonować się na dalszą słabość walutową poprzez wykorzystanie opcji call na USD/KRW lub zakup ochrony w postaci opcji put na wona w najbliższych tygodniach. Wraz z silnym przesunięciem risk reversals w stronę opcji call na walutę obcą, rynek opcji wycenia przedłużające się osłabienie wona w miarę odpływu kapitału zagranicznego z Seulu. Historycznie, podczas podobnych dołków w cyklu pamięci w końcówce 2022 r., silna przewaga zagranicznej sprzedaży netto wypchnęła USD/KRW powyżej poziomu 1 400 — schemat, który może się powtórzyć, jeśli odpływy z sektora technologicznego utrzymają się.
Rekomendujemy, aby traderzy rynku pochodnych wykorzystali podwyższony skew implied volatility na kontraktach walutowych powiązanych z Koreą Południową. Ponieważ popyt na zabezpieczenia przed spadkiem wona osiąga najwyższe poziomy od wielu miesięcy, strategie opcyjne o konstrukcji strukturyzowanej, takie jak spready put, mogą obniżyć podwyższony koszt ochrony na spadek. Najnowsze statystyki rynkowe pokazują jednodniowy odpływ kapitału przekraczający 3,3 mld USD, co potwierdza, że deprecjacja FX jest wspierana przez silną sprzedaż instytucjonalną.
Strategiczne zabezpieczanie ekspozycji akcyjnej w warunkach słabości półprzewodników
Na rynku akcji powinniśmy utrzymywać taktyczne krótkie pozycje w kontraktach terminowych na indeksy o dużym udziale spółek technologicznych lub kupować opcje put na kluczowych eksporterów półprzewodników. Globalny sektor pamięci znajduje się pod podwójną presją: z jednej strony CXMT w Chinach zwiększa krajowe moce produkcyjne, z drugiej narasta sceptycyzm rynku co do stopy zwrotu z ogromnych inwestycji w AI. Biorąc pod uwagę, że w ostatnim czasie inwestorzy zagraniczni wycofali ponad 6 mld USD z południowokoreańskich spółek technologicznych podczas szerszych korekt rynkowych, zabezpieczenie ekspozycji akcyjnej przed dalszymi spadkami KOSPI pozostaje kluczowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
