Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje rosły w poniedziałek w trakcie handlu w Europie: futures na Dow Jones zyskiwały 0,18% powyżej 53 280 pkt, futures na S&P 500 rosły o 0,46% w okolice 7 560 pkt, a futures na Nasdaq 100 dodawały 1,03% do ok. 29 860 pkt. Rynki miały wyczekiwać późniejszej publikacji amerykańskiego indeksu ISM dla usług, a uwaga przesuwała się też na środowe opublikowanie protokołu z czerwcowego posiedzenia Fed, które ma przynieść więcej jasności co do perspektyw stóp procentowych.
Oczekiwania dotyczące stóp złagodniały po słabszych danych z rynku pracy w USA. CME FedWatch wskazywał, że rynek wycenia 45,0% prawdopodobieństwa podwyżki stóp Fed o 25 pb we wrześniu, wobec 48,3% tydzień wcześniej, natomiast łączna skala podwyżek do końca roku była wyceniana na ok. 76%. Czerwcowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) pokazały wzrost o 57 tys. wobec prognozy 110 tys., mimo że stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4,2% z 4,3%. Ropa naftowa również taniała w związku z odbudową przepływów przez Cieśninę Ormuz oraz perspektywą wyższej podaży ze strony OPEC+, podczas gdy zeszłotygodniowe wzrosty wyniosły Dow Jones niemal 2% w kierunku 53 000 pkt, S&P 500 +1,8%, a Nasdaq 100 +2,1%, napędzane przez spółki z sektora ochrony zdrowia, finansów i przemysłu.
Reakcja rynku na słabe dane z rynku pracy i oczekiwania wobec polityki Fed
Widzimy, że kontrakty terminowe na amerykańskie akcje idą w górę, a Nasdaq 100 wyróżnia się siłą, zbliżając się do poziomu 29 860 pkt. Ten pozytywny impet jest napędzany przez słaby raport NFP z ubiegłego miesiąca, który pokazał, że tempo zatrudniania wyhamowało gwałtownie do zaledwie 57 tys. miejsc pracy. To skłania nas do ponownej oceny prawdopodobieństwa rychłej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu spadło do 45% – wynika z narzędzia CME FedWatch. Ten pogląd wspierają też inne ostatnie dane: najnowsze badanie JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) pokazało spadek liczby wakatów do dwuletniego minimum 8,2 mln. Ten trend, w połączeniu z niedawnym spadkiem inflacji bazowej do 3,1% r/r, daje Fed większą przestrzeń do pauzy.
Strategie handlowe i szersze tematy rynkowe
Choć bezpośrednie ryzyko podwyżki stóp wydaje się słabnąć, spodziewamy się wzrostu zmienności rynkowej wokół środowej publikacji protokołu z czerwcowego posiedzenia Fed. Warto rozważyć zakup krótkoterminowych opcji call na indeks VIX jako relatywnie kosztowo efektywną formę zabezpieczenia na wypadek niespodziewanie jastrzębiego tonu. Rynek nadal wycenia 76% szans na podwyżkę stóp do końca roku, więc niepewność pozostaje.
Obecna fala wzrostowa jest wyraźnie szeroka: sektory ochrony zdrowia, finansów i przemysłu ustanawiają nowe szczyty, nawet gdy spółki półprzewodnikowe notują korektę. Taka rotacja wskazuje na zdrowe „wnętrze” rynku i ogranicza zależność od garstki gigantów technologicznych. Uważamy, że inwestorzy powinni przyjrzeć się opcjom call na sektorowe ETF-y, takie jak Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), aby uzyskać ekspozycję na ten trend.
Historycznie okresy, w których Fed sygnalizuje pauzę ze względu na chłodzenie gospodarki – bez wejścia w pełnoprawną recesję – sprzyjały rynkowi akcji. Klasycznym przykładem jest tzw. „Powell Pivot” z 2019 r., gdy odejście od jastrzębiej narracji przełożyło się na istotne wzrosty. Uważamy, że formuje się podobny układ, tworząc okazje na kontraktach terminowych i opcjach na indeksy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
