Miesięczny produkt krajowy brutto Kanady wzrósł w kwietniu o 0,5%, przewyższając prognozę na poziomie 0,4%. Wynik wskazuje na mocniejsze tempo aktywności w ujęciu miesięcznym, niż zakładały rynkowe oczekiwania.
W ujęciu miesiąc do miesiąca wzrost o 0,5% oznacza, że kwiecień wypadł o 0,1 pkt proc. powyżej konsensusu. W przywołanej publikacji nie podano dalszego rozbicia ani szczegółów sektorowych.
Impuls wzrostu gospodarczego i konsekwencje rynkowe
Silniejszy od oczekiwań wzrost PKB o 0,5% w kwietniu potwierdza, że gospodarka ma wewnętrzny impet, co zmniejsza prawdopodobieństwo szybkich obniżek stóp procentowych przez Bank Kanady. Uważamy, że rynek niedoszacowuje odporność kanadyjskiej aktywności gospodarczej. Ta informacja — mimo że dotyczy danych sprzed dwóch miesięcy — wyznacza solidną bazę dla II kwartału.
Pogląd ten wzmacniają nowsze odczyty: majowa inflacja okazała się wyższa od oczekiwań i wyniosła 2,9%, a rynek pracy zwiększył zatrudnienie o solidne 45 tys. miejsc pracy. Dane te sugerują, że siła gospodarki obserwowana w kwietniu nie była zdarzeniem jednorazowym. W konsekwencji uznajemy, że dolar kanadyjski jest niedowartościowany na obecnych poziomach.
Pozycjonowanie pod silniejszego dolara kanadyjskiego przy wsparciu polityki i surowców
W nadchodzących tygodniach pozycjonujemy się na umocnienie CAD poprzez zakup opcji call na kontraktach terminowych na CAD. Strategia ta zapewnia ekspozycję na potencjalne umocnienie waluty przy jednoczesnym ścisłym zdefiniowaniu maksymalnego ryzyka. Zakładamy, że kurs USD/CAD może przesunąć się w kierunku poziomu 1,3400, w miarę jak rynek będzie na nowo wyceniał ścieżkę polityki Banku Kanady.
Zmieniły się również oczekiwania na rynku instrumentów pochodnych na stopy procentowe — prawdopodobieństwo obniżki przed IV kwartałem wyraźnie spadło. Rozważamy pozycje, które skorzystają na wyższych krótkoterminowych stopach, takie jak sprzedaż kontraktów terminowych CORRA. Historycznie Bank Kanady unika obniżek stóp w warunkach przyspieszającej gospodarki — spodziewamy się, że ten schemat się utrzyma.
Dodatkowym wsparciem dla gospodarki jest także ostatnia stabilizacja i trend wzrostowy cen ropy: Western Canadian Select utrzymuje się obecnie powyżej 80 USD za baryłkę. Takie sprzyjające otoczenie surowcowe wzmacnia nasze przekonanie o bardziej „jastrzębim” nastawieniu banku centralnego i mocniejszej walucie. Postrzegamy to jako korzystne warunki do utrzymywania długich pozycji w kanadyjskich aktywach względem ich amerykańskich odpowiedników.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
