Kanadyjska inflacja CPI ogółem ma w czerwcu wyhamować do 2,9% r/r, przy jednoczesnym spadku o 0,2% m/m, ponieważ niższe ceny benzyny i innych składników z kategorii Energii będą ciążyć na wskaźniku. Ropa WTI spadła o niemal 40% względem szczytów z II kwartału, a na początku lipca ustanowiła dołek poniżej 70 USD; jednak ceny przy dystrybutorach obniżyły się w mniejszym stopniu, ponieważ wzrosły marże rafineryjne. Szacuje się, że Energia obniży odczyt m/m o ok. 0,4 pkt proc., jednocześnie podbijając dynamikę roczną o ok. 1,0 pkt proc. (z 1,5 pkt proc. w maju). Czerwcowy wynik utrzymałby inflację blisko wskazówek Banku Kanady, który dla II kwartału sygnalizuje 3,0%.
Inflacja bazowa ma pozostać stabilna: CPI-trim i CPI-median odpowiednio na poziomach 2,0% i 2,1% już trzeci miesiąc z rzędu, podczas gdy CPI z wyłączeniem żywności i energii wzrośnie o 0,1 pkt proc. do 1,7% r/r. W ujęciu trzy-miesięcznym w annualizacji CPI-trim i CPI-median mają utrzymać się w okolicach 2,4%, nawet jeśli dezinflacja w kategorii Mieszkanie — obejmująca czynsze, koszty odsetek od kredytów hipotecznych oraz media — zrównoważy mocniejsze ceny żywności i komponentów powiązanych z podróżami. Inflacja w usługach turystycznych przyspieszyła w maju o 7,5 pkt proc., a oczekiwany jest kolejny mocny odczyt w czerwcu; mecze Mistrzostw Świata FIFA obejmują 13 spotkań w Toronto i Vancouver.
Strategie transakcyjne na instrumentach pochodnych pod czerwcowy CPI
Ponieważ publikacja danych o inflacji za czerwiec jest już za kilka dni, rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych ustawili się pod spadek rentowności, zajmując długą pozycję na kontraktach terminowych na kanadyjskie obligacje dwuletnie. Spadek inflacji ogółem do 2,9% przy stabilnej inflacji bazowej w pobliżu 2,0% najprawdopodobniej wzmocni oczekiwania na bardziej gołębi Bank Kanady. Strategia ta odzwierciedla zachowanie rynku z końcówki 2024 r., kiedy konsekwentne hamowanie inflacji bazowej skłoniło do kolejnych obniżek stóp i ściągnęło krótkoterminowe rentowności w dół.
Sugerujemy również wykorzystanie słabości dolara kanadyjskiego poprzez zakup opcji put na CAD/USD w nadchodzących tygodniach. Ogromny, 40-procentowy spadek cen ropy WTI względem szczytów z II kwartału, w połączeniu ze słabszym „loonie”, będzie nadal silnie ciążyć walucie. Historycznie, gdy wartość kanadyjskiego eksportu energii spada równolegle z łagodnieniem inflacji, kurs USD/CAD regularnie pnie się w kierunku wieloletnich maksimów.
Oczekiwana zmienność w usługach i komponentach CPI związanych z podróżami
Na koniec, traderzy powinni przygotować się na potencjalne skoki zmienności w komponentach CPI związanych z podróżami z uwagi na 13 meczów Mistrzostw Świata FIFA rozegranych w Toronto i Vancouver. Zakup krótkoterminowych straddle na CAD może pozwolić skorzystać na ewentualnym zaskoczeniu w górę w inflacji usług, napędzonym skokiem kosztów zakwaterowania. Podobne, krótkotrwałe, lecz gwałtowne lokalne zwyżki cen obserwowaliśmy podczas dużych tras koncertowych w 2024 r., które przejściowo zawyżały miary inflacji usług, zanim szybko się odwróciły.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
