Oczekuje się, że lipcowy odczyt CPI w Kanadzie utrzyma inflację bazową poniżej 2%, przy czym CPI ogółem ma wynieść 2,9% r/r wobec 2,8% w czerwcu. Bazowy CPI z wyłączeniem żywności i energii prognozowany jest na 1,8% r/r, bez zmian względem czerwca, natomiast średnia miar trim i median ma wynieść 1,85% drugi miesiąc z rzędu. Projekcje Banku Kanady na III kwartał zakładają 2,5% r/r dla CPI ogółem oraz 2,0% r/r dla średniej trim-median.
Niezależnie od tego USA zamierzają nałożyć 50% cła na niemal 20 mld USD kanadyjskiego importu (równowartość 0,85% PKB Kanady), chyba że negocjacje handlowe przyniosą przełom. Taryfy objęłyby towary od wina i kijów hokejowych po cement, ale wyłączałyby energię, potaż, produkty objęte sekcją 232 oraz kategorie takie jak ryby czy kluczowe minerały. Przy inflacji bazowej poniżej celu BoC na poziomie 2% rynki obecnie wyceniają 65 pb podwyżek stóp w ciągu najbliższych 12 miesięcy — ścieżka ta może zostać skorygowana w dół, zwiększając presję na CAD.
Rekomendacja transakcyjna: krótka pozycja w CAD i zakup opcji call na USD/CAD
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych zajęli krótką pozycję w dolarze kanadyjskim (CAD) lub kupili opcje call na USD/CAD przed środowym terminem wprowadzenia ceł. Przy gotowości USA do nałożenia 50% taryf na 20 mld USD kanadyjskich towarów CAD jest wyjątkowo narażony na nagłą, gwałtowną wyprzedaż. Historycznie, podczas podobnych sporów handlowych w 2018 r., dolar kanadyjski osłabił się o ponad 5% wobec dolara amerykańskiego w ciągu kilku tygodni.
Czynniki makro wspierające strategie na wzrost USD/CAD
Dzisiejsze dane CPI mają potwierdzić, że inflacja bazowa pozostaje stabilnie zakotwiczona poniżej 2%, co zmusi Bank Kanady do utrzymania stóp procentowych bez zmian. Taki układ czyni krótkoterminowe kontrakty terminowe na kanadyjskie stopy procentowe atrakcyjnym zakupem, ponieważ rynek będzie wyceniał wycofanie się z pozostałych zakładów na podwyżki stóp. Można też odwołać się do najnowszych danych, takich jak płaski wzrost PKB Kanady oraz rosnąca stopa bezrobocia na poziomie 6,4%, które potwierdzają, że gospodarka krajowa nie udźwignie wyższych kosztów finansowania.
Aby wykorzystać oczekiwaną zmienność, sugerujemy zakup opcji call na USD/CAD out-of-the-money z terminem wygaśnięcia za miesiąc. Obecnie implikowana zmienność na USD/CAD oscyluje w pobliżu wielomiesięcznego minimum na poziomie 5,8%, co sprawia, że te kontrakty opcyjne są relatywnie tanie. Jeśli w środę zmaterializuje się groźba ceł, kurs USD/CAD może z łatwością przebić kluczowy poziom oporu 1,3800.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
