Japoński jen oddał wcześniejsze zyski w środę, mimo doniesień o bardziej jastrzębim nastawieniu Banku Japonii oraz słabszego dolara amerykańskiego, ponieważ napięcia na Bliskim Wschodzie podbiły niepewność na rynkach. USD/JPY był notowany w okolicach 163,08, po spadku do dziennego minimum 162,71. Według doniesień, powołujących się na anonimowych przedstawicieli BoJ, decydenci są otwarci na podwyżki stóp procentowych częściej niż co sześć miesięcy, jednocześnie ostrzegając, że ponowne osłabienie jena mogłoby podnieść inflację.
We wtorek para dotarła do 163,24 — najwyższego poziomu od 1986 r. — gdy siła dolara, relatywnie niskie stopy w Japonii oraz wyższe ceny ropy związane z ryzykiem zakłóceń w Cieśninie Ormuz ciążyły walucie w gospodarce uzależnionej od importu energii. W centrum uwagi pozostaje ryzyko interwencji — minister finansów Satsuki Katayama powiedziała, że władze są gotowe działać, jeśli zajdzie taka potrzeba. Niezależnie od tego Ministerstwo Finansów zasugerowało, że może zachęcać publicznych zarządzających aktywami do zwiększania zaangażowania w japońskie obligacje skarbowe, co potencjalnie mogłoby wspierać jena poprzez przepływy krajowe; tymczasem Donald Trump ostrzegł Iran przed uderzeniami, jeśli ten będzie atakować żeglugę, po tym jak wojsko USA przeprowadziło jedenastą z rzędu noc nalotów na Iran.
Zmienność i strategie opcyjne dla USD/JPY
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na gwałtowny wzrost zmienności na parze USD/JPY w nadchodzących tygodniach, gdy kurs utrzymuje się w pobliżu czterdziestoletnich minimów w rejonie 163,00. Biorąc pod uwagę podwójne zagrożenie w postaci bezpośredniej interwencji na rynku przez Japonię oraz eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie, rekomendujemy kupno krótkoterminowych straddle na USD/JPY, aby skorzystać z ostrych ruchów w dowolnym kierunku. Zmienność implikowana najpewniej wzrośnie, co czyni strategie opcyjne typu long volatility szczególnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach.
Aby zabezpieczyć się przed nagłym tąpnięciem USD/JPY wywołanym interwencją rządową, zalecamy posiadanie opcji put out-of-the-money. Historycznie Japonia wydała rekordowe 9,8 bln jenów (ok. 62 mld dolarów) na operacje interwencyjne w połowie 2024 r., co skutecznie zbiło kurs pary o ponad pięćset pipsów w ciągu kilku dni. Ponieważ japońscy urzędnicy ponownie ostrzegają przed rychłym działaniem, podobny zastrzyk płynności liczony w miliardach dolarów mógłby wywołać masywną, nagłą aprecjację jena.
Zabezpieczanie za pomocą ropy naftowej i instrumentów krzywej dochodowości
Ponieważ Japonia importuje ponad 90% surowców energetycznych, rekomendujemy również wykorzystanie instrumentów pochodnych na ropę do hedgingu ekspozycji walutowych. Kontrakty terminowe na ropę Brent są bardzo wrażliwe na trwające uderzenia militarne w rejonie Cieśniny Ormuz — kluczowego wąskiego gardła, przez które dziennie przepływa ok. 20% światowej ropy. Sugerujemy zajęcie długiej pozycji w opcjach call na Brent, ponieważ wszelkie dalsze zakłócenia podaży ropy będą silnie ciążyć jenowi i mogą wypchnąć USD/JPY jeszcze wyżej.
Na koniec widzimy mocne argumenty za handlem kontraktami terminowymi na japońskie obligacje skarbowe (JGB) oraz instrumentami pochodnymi na krzywą dochodowości. Skoro Bank Japonii sygnalizuje podwyżki stóp częściej niż w tradycyjnym sześciomiesięcznym cyklu, krajowe rentowności powinny iść w górę. Gra na spadek kontraktów futures na JGB pozwoli traderom skorzystać na tej zmianie polityki pieniężnej, gdy bank centralny próbuje ograniczać inflację i bronić waluty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
