Jen japoński umocnił się wobec głównych walut w trakcie środowych notowań w Europie, sprowadzając kurs USD/JPY w okolice 162,65, po czym doszło do odbicia w kierunku 162,90. Ruch nastąpił po informacji Bloomberga, zgodnie z którą przedstawiciele Banku Japonii są otwarci na szybsze podwyżki stóp procentowych niż zakłada konsensus ekonomistów, a słabość jena jest postrzegana jako czynnik zwiększający ryzyko wyższej inflacji. We wtorek USD/JPY ustanowił wielodekadowy szczyt w pobliżu 163,23 po ostatnim wyraźnym niedowartościowaniu japońskiej waluty. Szybsze zaostrzenie polityki przez BoJ ograniczyłoby lukę stóp procentowych Japonii względem innych banków centralnych.
Rynki czekają na przyszłotygodniową decyzję BoJ, przy czym oczekuje się utrzymania stóp na poziomie 1%. Wsparciem dla jena były też ponowne spekulacje o możliwej japońskiej interwencji walutowej po deprecjacji waluty; minister finansów Satsuki Katayama powiedział, że w razie potrzeby władze podejmą działania na rynku walutowym, nie wskazując konkretnych poziomów. Uwaga inwestorów przenosi się następnie na piątkową publikację czerwcowego krajowego CPI — bazowy National CPI (bez świeżej żywności) prognozowany jest na 1,6% r/r wobec 1,4% w maju. Mandat BoJ w zakresie stabilności cen koncentruje się na inflacji w okolicach 2%, po latach QQE, ujemnych stóp oraz kontroli rentowności 10-letnich obligacji przed podwyżką stóp w marcu 2024 r.
Odbicie jena i zwroty w polityce pod wpływem inflacji
Obserwujemy gwałtowne odbicie japońskiego jena do okolic 162,90 względem dolara USA po osiągnięciu wielodekadowego dołka na 163,23. Ten nagły ruch wynika z doniesień sugerujących, że Bank Japonii może podnosić stopy procentowe szybciej, niż oczekiwano, aby przeciwdziałać inflacji podbijanej przez słabą walutę. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na silne wahania cen w nadchodzących tygodniach, w miarę jak ten zwrot w polityce zacznie się materializować.
Na kierunek notowań waluty wpłyną dwa kluczowe wydarzenia — począwszy od piątkowych danych o inflacji National CPI, która według prognoz ma wzrosnąć do 1,6% z 1,4% w maju. Następnie Bank Japonii przeprowadzi w przyszłym tygodniu posiedzenie, na którym stopy procentowe — zgodnie z oczekiwaniami — mają pozostać bez zmian na poziomie 1,0%. Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych opcji do zabezpieczenia się przed wysoką zmiennością, którą te wydarzenia niemal nieuchronnie wywołają.
Implikacje dla handlu i rekomendacje strategiczne
Historycznie, gdy USD/JPY utrzymuje się w pobliżu wielodekadowych maksimów, japońskie władze przeprowadzały masowe interwencje na rynku walutowym — podobnie jak w 2024 r., gdy w okresach analogicznych skrajności rynkowych wydano biliony jenów. Aby skorzystać z tego ryzyka, preferujemy zakup opcji put na USD/JPY, które zyskują na nagłym spadku kursu w przypadku interwencji rządu lub zaskoczenia ze strony BoJ. Strategia ta pozwala ograniczyć ryzyko po stronie strat, jednocześnie pozycjonując się pod gwałtowny zwrot w dół.
Wobec zawężania się różnicy stóp procentowych między Japonią a innymi głównymi gospodarkami, długoterminowy trend osłabienia jena może wreszcie zbliżać się do końca. Inwestorzy powinni unikać sprzedaży „gołych” opcji, ponieważ nagłe skoki zmienności implikowanej mogą prowadzić do dotkliwych strat. Zamiast tego sugerujemy stosowanie strategii o zdefiniowanym ryzyku, takich jak spready wertykalne, aby poruszać się po burzliwych tygodniach przed nami.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
