Nieskorygowany sezonowo rachunek bieżący Japonii wykazał w czerwcu deficyt w wysokości 92,3 mld JPY, wyraźnie poniżej oczekiwań rynku zakładających nadwyżkę 1 512 mld JPY. Odczyt oznacza słabszą od prognoz równowagę zewnętrzną w ujęciu miesięcznym.
Odchylenie od konsensusu sugeruje pogorszenie w komponentach składających się na rachunek bieżący, który obejmuje handel towarami i usługami, a także dochody z inwestycji oraz transfery. Czerwcowy wynik wskazuje zatem, że mierzone w ten sposób saldo netto Japonii wobec reszty świata przeszło na terytorium ujemne.
Zmienność jena i perspektywy walutowe
Musimy przygotować się na istotną zmienność japońskiego jena po tym, jak czerwcowy rachunek bieżący Japonii niespodziewanie runął do deficytu 92,3 mld JPY, rozmijając się z prognozowaną nadwyżką 1,51 bln JPY w ogromnej skali. Ten zaskakujący deficyt, wyraźnie odbiegający od historycznego trendu Japonii polegającego na stabilnych nadwyżkach, sugeruje, że bilans handlowy i saldo dochodów pierwotnych są pod silną presją. Zalecamy inwestorom na rynku instrumentów pochodnych natychmiastową rewizję wszelkich niedźwiedzich pozycji na USD/JPY, ponieważ ta fundamentalna słabość najpewniej zepchnie jena wyraźnie niżej w nadchodzących tygodniach.
Aby wykorzystać ten trend, rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji call na USD/JPY w celu uchwycenia szybkiego ruchu wzrostowego na tej parze. Zmienność implikowana na parach z JPY historycznie ma skłonność do gwałtownych skoków po tak dużych „pudłach” danych, co czyni strategie long volatility szczególnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach. Warto rozważyć poziomy wykonania w przedziale 152–155 dla wygasań we wrześniu, ponieważ Bank Japonii będzie miał ogromne trudności z obroną waluty przy tak słabych uwarunkowaniach makroekonomicznych.
Strategiczne możliwości na rynku obligacji i akcji
Z danych historycznych wynika, że gdy Japonia ostatnio doświadczała utrzymujących się deficytów na rachunku bieżącym podczas kryzysu energetycznego w 2022 r., jen osłabił się o ponad 20% wobec dolara amerykańskiego w ciągu kilku miesięcy. Dziś, przy utrzymującej się zmienności globalnych cen surowców i rosnących kosztach importu Japonii, strukturalne wsparcie dla jena chwilowo wyparowało. Należy również obserwować rynek obligacji, gdzie kontrakty futures na japońskie obligacje skarbowe (JGB) mogą znaleźć się pod silną presją sprzedażową, a rentowności będą wypychane w górę.
Sugerujemy wykorzystanie strategii bear put spread na kontraktach futures na JGB jako zabezpieczenia przed wzrostem rentowności, ponieważ Bank Japonii może zostać zmuszony do szybszej niż oczekiwano korekty polityki pieniężnej, aby zatrzymać osłabienie waluty. Dodatkowo, handel opcjami na Nikkei 225 może oferować atrakcyjne możliwości, ponieważ słabszy jen zazwyczaj krótkoterminowo wspiera japońskie spółki eksportowe. Musimy działać szybko, aby ustawić portfele, zanim rynek w pełni zdyskontuje tę poważną zmianę uwarunkowań makroekonomicznych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
