Wskaźnik PMI dla przemysłu (manufacturing) publikowany przez Japan Jibun Bank wyniósł w lipcu 54,5, nieznacznie poniżej rynkowego konsensusu na poziomie 54,7. Odczyt pozostał jednak powyżej progu 50,0, który oddziela ekspansję od kurczenia się aktywności w sektorze wytwórczym.
Dane sugerują, że warunki w przemyśle nadal poprawiały się w trakcie miesiąca, choć w nieco wolniejszym tempie, niż oczekiwano. Lipcowy wynik plasuje indeks marginalnie poniżej prognoz, ale wciąż sygnalizuje kontynuację wzrostu w sektorze.
Ocena i perspektywy gospodarcze
Uważamy, że lipcowy odczyt Jibun Bank Manufacturing PMI na poziomie 54,5 — mimo że nie dosięgnął prognozy 54,7 — pokazuje, iż japoński sektor przemysłowy pozostaje w fazie silnej ekspansji. Historycznie każdy wynik powyżej 50 oznacza wzrost, a tak wysoka wartość wskazuje, że bazowe tempo aktywności gospodarczej nadal jest solidne. Dla uczestników rynku instrumentów pochodnych ten niewielki „miss” powinien być postrzegany raczej jako chwilowe wyhamowanie niż sygnał odwrócenia trendu.
Implikacje dla rynków instrumentów pochodnych
Na rynku opcji walutowych sugerujemy poszukiwanie okazji do kupna opcji call na japońskiego jena (JPY) przy krótkoterminowej słabości waluty. Choć para USD/JPY może zaliczyć chwilowe odbicie w reakcji na gorszy od prognoz odczyt, normalizacja polityki stóp procentowych Banku Japonii pozostaje na właściwej ścieżce. Oczekujemy umocnienia jena w najbliższych tygodniach wraz z zawężaniem się różnic rentowności względem USA.
W przypadku derywatów na akcje rekomendujemy ostrożne podejście do kontraktów futures na Nikkei 225. Z jednej strony silny przemysł wspiera spółki przemysłowe, z drugiej — mocniejszy jen prawdopodobnie będzie ciążył dużym japońskim eksporterom. Sugerujemy stosowanie neutralnych do lekko niedźwiedzich strategii opcyjnych na indeks o wysokim udziale eksporterów, aby zabezpieczyć się przed tym „wiatrem w twarz” ze strony kursu walutowego.
Na rynku derywatów obligacyjnych zalecamy zajmowanie krótkich pozycji w kontraktach futures na 10-letnie japońskie obligacje skarbowe (JGB) przy wszelkich przejściowych rajdach cenowych. Przy aktywności przemysłowej wyraźnie powyżej neutralnego poziomu 50,0 presja inflacyjna w gospodarce krajowej z dużym prawdopodobieństwem się utrzyma. Takie otoczenie będzie podbijać rentowności, co czyni krótkie pozycje w kontraktach na obligacje szczególnie atrakcyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
