Duńska inflacja konsumencka wyhamowała w lipcu: wskaźnik CPI ogółem wzrósł o 1,7% r/r wobec 1,9% w czerwcu, natomiast inflacja bazowa pozostała bez zmian na poziomie 2,3%. W ujęciu miesięcznym CPI wzrósł o 1,2% względem czerwca — to największy wzrost m/m od lipca ubiegłego roku — ponieważ ceny podbiły pozycje sezonowe, takie jak czynsze za domki letniskowe oraz wyjazdy wakacyjne z pakietem.
Kluczową rolę w utrzymaniu niższej dynamiki rocznej odegrała energia elektryczna: po obniżeniu taryf do unijnego minimum od początku roku prąd obniżył roczną inflację o 0,68 pkt proc. Dla porównania inflacja w strefie euro wyniosła w lipcu 2,9%, co oznacza, że tempo wzrostu cen w eurolandzie pozostaje wyższe niż w Danii. Materiał przygotowano z wykorzystaniem narzędzia AI i zweryfikowano przez redaktora.
Rozbieżność między inflacją w Danii i w strefie euro stwarza okazje na rynku instrumentów pochodnych
oczekujemy, że rozbieżność między inflacją w Danii a inflacją w strefie euro stworzy w nadchodzących tygodniach bardzo atrakcyjne możliwości na rynkach instrumentów pochodnych stopy procentowej i walutowych. Przy schłodzeniu inflacji CPI ogółem w Danii do 1,7% oraz CPI w strefie euro na wyższym poziomie 2,9%, Danmarks Nationalbank znajduje się pod mniejszą presją, by naśladować jastrzębie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego. Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystali ten spread, zajmując długie pozycje na duńskich kontraktach terminowych na krótkoterminową stopę procentową (Cibor) względem kontraktów na Euribor.
Statystycznie spread rentowności między 2-letnimi duńskimi obligacjami rządowymi a niemieckimi bundami historycznie rozszerzał się w okresach lokalnych ulg podatkowych, takich jak duńskie cięcia taryf na energię elektryczną, które „ściąły” krajową inflację o 0,68 pkt proc. Ponieważ Dania utrzymuje ścisłe powiązanie kursowe z euro, oczekujemy, że bank centralny będzie zarządzać koroną poprzez interwencje na rynku walutowym, a nie agresywne podwyżki stóp. Inwestorzy powinni rozważyć zakup opcji kupna EUR/DKK out-of-the-money w celu zabezpieczenia się przed ewentualnymi, przejściowymi napięciami wokół pegu lub taktycznymi obniżkami stóp przez duński bank centralny.
Strategie na krzywej dochodowości i swapach inflacyjnych przy odporności popytu krajowego
Ponadto miesięczny skok duńskiego CPI o 1,2%, napędzany sezonowymi wynajmami domków letniskowych oraz pakietami wakacyjnymi, sugeruje, że popyt krajowy pozostaje odporny mimo niższych odczytów w ujęciu rocznym. Ta ukryta siła, w połączeniu ze stabilną inflacją bazową na poziomie 2,3%, oznacza, że długoterminowe swapy inflacyjne w Danii są obecnie błędnie wyceniane. Sugerujemy pozycjonowanie pod spłaszczenie krzywej dochodowości w Danii, ponieważ krótkoterminowe rentowności odczują presję spadkową ze strony polityki pieniężnej, podczas gdy długoterminowe pozostaną zakotwiczone przez utrzymującą się bazową inflację w usługach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
