Belgijski wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w czerwcu o 3,4% r/r, wyhamowując z 4,08% wcześniej. Odczyt wskazuje na wolniejsze tempo inflacji nagłówkowej w ujęciu miesięcznym.
Spowolnienie CPI sugeruje, że w czerwcu presja cenowa w szerokim ujęciu osłabła względem poprzedniego okresu. Najnowsza dynamika r/r pozostaje dodatnia, co oznacza, że ceny nadal rosły, jednak w niższym tempie rocznym niż w poprzednim odczycie.
Implikacje dla polityki EBC i pozycjonowania rynkowego
Chłodniejsza inflacja w Belgii, będącej ważną gospodarką strefy euro, sugeruje szerszy trend, który może oddziaływać na Europejski Bank Centralny. Naszym zdaniem zwiększa to prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych EBC jeszcze w tym roku — być może już na posiedzeniu we wrześniu. Ten nowy punkt danych przesuwa oczekiwania rynku w stronę odejścia od scenariusza długotrwale wysokich stóp.
W związku z tym dostosowujemy nasze pozycje w instrumentach pochodnych na stopy procentowe, aby odzwierciedlić bardziej gołębie nastawienie EBC. Dostrzegamy wartość w kontraktach terminowych na Euribor, które zyskałyby na spadku krótkoterminowych stóp do końca roku. Historycznie rynki mają tendencję do dyskontowania obniżek stóp z dużym wyprzedzeniem względem oficjalnych decyzji — schemat widoczny pod koniec 2023 r., który naszym zdaniem może się powtórzyć.
Okazje inwestycyjne w różnych klasach aktywów
Takie otoczenie sprzyja również europejskim akcjom, dlatego przyglądamy się opcjom kupna na indeks EURO STOXX 50. Indeks zyskał już w tym roku ponad 8%, a niższe koszty finansowania mogłyby dodatkowo poprawić perspektywy zysków spółek w drugiej połowie 2026 r. Dane z niemieckiego badania ZEW dotyczącego nastrojów ekonomicznych pokazują także poprawę zaufania inwestorów, co wspiera bycze nastawienie.
Jednocześnie perspektywa niższych stóp prawdopodobnie będzie wywierać presję na euro. Oczekujemy, że para EUR/USD, obecnie notowana w okolicach 1,09, może się osłabić wraz z poszerzaniem się różnicy stóp procentowych między USA a strefą euro. Rozważamy więc opcje sprzedaży na EUR/USD jako zabezpieczenie lub sposób na zajęcie pozycji pod potencjalny spadek.
Wreszcie, istotna pozytywna niespodzianka tego typu zwykle ogranicza niepokój na rynku i obniża oczekiwane wahania cen. Spodziewamy się spadku zmienności rynkowej, co czyni atrakcyjnymi strategie oparte na sprzedaży kontraktów terminowych na VSTOXX. Indeks VSTOXX utrzymuje się obecnie w okolicach 14 pkt, a my widzimy potencjał do jego osunięcia w kierunku poziomu 12 pkt w bardziej stabilnym otoczeniu makroekonomicznym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
