Inflacja mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w Hesji wyhamowała w czerwcu – dynamika rok do roku spadła do 2,3% z 2,6% poprzednio. Najnowszy odczyt wskazuje na łagodniejsze tempo wzrostu cen w tym niemieckim landzie w porównaniu z poprzednim miesiącem.
Wraz z publikacją nagłówkowych danych CPI nie podano dodatkowego rozbicia ani szczegółów dotyczących czynników stojących za zmianą. Czerwcowe dane pokazują zatem prostą dezinflację w ujęciu rocznym z 2,6% do 2,3%.
Implikacje dla strefy euro i polityki EBC
Spadek inflacji w Hesji do 2,3% postrzegamy jako istotny wczesny sygnał. Dane te są wiarygodnym wskaźnikiem dla ogólnokrajowego niemieckiego CPI, a w konsekwencji także dla szerszych odczytów inflacji w strefie euro. Wzmacnia to tezę, że presja inflacyjna w europejskim „rdzeniu” słabnie szybciej, niż oczekiwano.
Chłodniejsza inflacja daje Europejskiemu Bankowi Centralnemu więcej argumentów za rozważeniem obniżki stóp procentowych w III kwartale. Przy głównej stopie depozytowej EBC na poziomie 3,75% rynek prawdopodobnie zwiększy zakłady na redukcję o 25 pb do września. Historycznie EBC potrafi działać szybko, gdy niemieckie dane inflacyjne pokazują wyraźny trend spadkowy.
Perspektywy rynkowe: obligacje, waluty i akcje
Dla traderów stóp procentowych oznacza to, że warto rozważyć pozycjonowanie pod niższe rentowności. Może to obejmować kupno kontraktów futures na niemieckie Bundy, których cena rośnie, gdy stopy spadają. Rentowność 10-letnich Bundów, obecnie w okolicach 2,40%, może w najbliższych tygodniach testować poziom 2,25%.
Na rynku walutowym taki scenariusz jest negatywny dla euro. Bardziej gołębi EBC – zwłaszcza przy ostrożnym nastawieniu innych banków centralnych, jak amerykańska Rezerwa Federalna – poszerza różnicę stóp procentowych. Należy oczekiwać, że para EUR/USD, która ostatnio była notowana w rejonie 1,0850, znajdzie się pod presją i potencjalnie ponownie przetestuje minima w pobliżu 1,0700.
Takie otoczenie jest na ogół korzystne dla akcji, ponieważ niższe koszty finansowania wspierają wyniki spółek. Warto rozważyć kupno opcji call na niemiecki DAX lub indeks Euro Stoxx 50. DAX, który konsoliduje się poniżej 19 000 pkt, może dostać impuls do wybicia w górę – podobnie jak podczas rajdu akcji pod koniec 2023 r., gdy zaczęły narastać oczekiwania na obniżki stóp.
Jednocześnie trzeba obserwować nadchodzące wstępne („flash”) dane HICP dla strefy euro, aby potwierdzić ten trend. Zaskakujący wzrost odczytu zagregowanego mógłby szybko odwrócić te pozycje. Dlatego wykorzystanie opcji do precyzyjnego ograniczenia ryzyka lub strategie na zmienność mogą być rozsądnym sposobem zarządzania niepewnością przed pełną publikacją danych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
