Rynki krajowe w Indonezji koncentrują się na oczekiwanym powołaniu nowego prezesa Banku Indonezji po odejściu Perry’ego Warjiyo. P.o. prezesa Destry Damayanti nadała priorytet działaniom pozastopowym oraz płynności w IDR, a uwaga rynku przesuwa się na to, jak nowe kierownictwo poprowadzi politykę w warunkach mieszanki wzrostu i inflacji, słabszego salda zewnętrznego oraz handlu USDIDR w trendzie bocznym.
W ostatnich sesjach USDIDR poruszał się w przedziale 17 900–18 000, a rentowność benchmarku na długim końcu krzywej pozostawała stabilna w okolicach 7,3%, podążając za wyższymi stopami w USA i spadkiem cen ropy. Raport o PKB za II kw., który ma zostać opublikowany w środę, ma według oczekiwań pokazać wzrost produkcji o 5,3% r/r wobec 5,6% w I kw. (nawet po szoku energetycznym), co wspiera prognozy, że Bank Indonezji w najbliższym czasie utrzyma stopę polityki bez zmian.
Strategie na rynek FX w trendzie bocznym
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystali konsolidację na USDIDR, który obecnie stabilizuje się w przedziale 17 900–18 000. Sprzedaż krótkoterminowej zmienności poprzez strategie iron condor lub krótkie straddle pozwoli inkasować premię przy utrzymującej się ograniczonej zmienności kursu. Historycznie, w okresach zmian w kierownictwie Banku Indonezji, silne interwencje rynkowe banku centralnego mają tendencję do tłumienia zmienności walutowej, co sprzyja strategiom opartym na sprzedaży premii.
Przy priorytecie p.o. prezesa na działania pozastopowe i płynność rupii, warto pozycjonować się pod stabilne otoczenie stóp procentowych. Zalecamy zajmowanie pozycji „receive fixed” w krótkim i średnim terminie na swapach stopy procentowej, ponieważ bazowa stopa polityki z dużym prawdopodobieństwem pozostanie bez zmian w najbliższych tygodniach. Tę neutralną postawę rynek długu już w dużej mierze dyskontuje — rentowność benchmarkowych obligacji 10-letnich utrzymuje się wyjątkowo stabilnie w rejonie 7,3%.
Pauza w polityce i zarządzanie ryzykiem w okresie zmiany kierownictwa
Tę pauzę w polityce wspiera odporny miks wzrostu i inflacji, nawet jeśli prognozowany wzrost PKB w II kw. nieznacznie spowolni do 5,3% z 5,6% w I kw. Solidna aktywność gospodarcza oznacza, że bank centralny nie jest pod presją pilnych obniżek stóp w celu pobudzania wzrostu, co dodatkowo wzmacnia naszą tezę o rynku w trendzie bocznym. Na tym stabilnym tle makro można opierać transakcje na kontraktach futures na stopy procentowe z wysokim poziomem przekonania.
Choć obecne przekazanie władzy przebiega płynnie, nadal należy zabezpieczać się przed ryzykami ogonowymi związanymi z oficjalnym powołaniem nowego prezesa. Sugerujemy zakup tanich, out-of-the-money opcji call na USDIDR, aby chronić krótkie pozycje na zmienności przed nagłym odpływem kapitału lub nieoczekiwanym zwrotem w stronę bardziej jastrzębiej retoryki. Taka zbalansowana konstrukcja pozwala „zbierać” stabilny dochód, pozostając jednocześnie zabezpieczonym na wypadek nagłych politycznych nagłówków.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
