Indeks PMI dla sektora usług w strefie euro, opracowywany przez HCOB, wyniósł w czerwcu 49,4 pkt, przebijając prognozę na poziomie 48,9 pkt. Odczyt nadal pozostawał jednak poniżej progu 50 pkt, który oddziela ekspansję od kurczenia się aktywności, wskazując na utrzymujące się — choć łagodniejsze — pogorszenie koniunktury w usługach.
Reakcje rynków i okazje inwestycyjne
Czerwcowe dane PMI dla usług, choć lepsze od oczekiwań, wciąż pokazują kurczenie się sektora, ponieważ pozostają poniżej granicy 50 pkt. Traktujemy to nie jako sygnał ożywienia, lecz jako oznakę, że spowolnienie może się stabilizować. Tego typu „mniej złe” informacje mogą wywołać krótkoterminową, pozytywną reakcję, która nie musi mieć trwałych podstaw.
W przypadku instrumentów pochodnych na indeksy akcji spodziewamy się krótkiego rajdu ulgi na rynkach takich jak Euro STOXX 50. Stwarza to potencjalną okazję do sprzedaży krótkoterminowych opcji call lub budowy niedźwiedzich spreadów call, aby skorzystać na wygasaniu nadmiernego optymizmu. Wskaźnik zaufania konsumentów w strefie euro ostatnio nieznacznie poprawił się do -14,0, co wspiera tezę o tymczasowej poprawie nastrojów, ale jednocześnie podkreśla głęboko zakorzenioną słabość, która najpewniej ograniczy skalę wzrostów.
Na rynku walutowym euro prawdopodobnie zaliczy krótkoterminowe odbicie względem dolara po tych danych. Postrzegamy to jako okazję do zakupu opcji put na EUR/USD z terminem wygaśnięcia w najbliższych miesiącach, zakładając, że fundamentalna słabość gospodarcza ponownie dojdzie do głosu. Amerykański wskaźnik ISM dla usług, który w ostatnim odczycie wyniósł 53,8 pkt, uwydatnia wyraźną rozbieżność w dynamice gospodarczej, faworyzując dolara w średnim terminie.
Perspektywy banku centralnego i implikacje dla stóp
Dane te komplikują ścieżkę dla Europejskiego Banku Centralnego, czyniąc agresywną obniżkę stóp mniej prawdopodobną w najbliższym czasie, zwłaszcza przy inflacji bazowej utrzymującej się na poziomie 2,1%. Oczekujemy niewielkiej wyprzedaży krótkoterminowych kontraktów terminowych na stopy procentowe, takich jak trzymiesięczne kontrakty Euribor. Historycznie, w okresach słabych, lecz stabilizujących się danych banki centralne wolą poczekać na wyraźniejszy trend, co sugeruje utrzymanie stóp bez zmian na razie i ogranicza przestrzeń do większych ruchów na rynku obligacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
