Lipiec przyniósł odczyt indeksu aktywności przemysłowej Philadelphia Fed w USA powyżej prognoz. Wskaźnik wzrósł do 41,4 wobec konsensusu na poziomie 13.
Wynik sugeruje przyspieszenie aktywności w fabrykach mierzonej miesięcznym wskaźnikiem dyfuzji w okręgu Fed. Ankieta jest uważnie obserwowana jako barometr krótkoterminowego impetu w regionalnych warunkach przemysłowych i może wpływać na oczekiwania dotyczące ogólnej kondycji gospodarki USA.
Implikacje dla stóp procentowych, rynku obligacji i instrumentów pochodnych
Właśnie zobaczyliśmy prawdziwy „blowout” w lipcowym indeksie Philadelphia Fed dla przemysłu, który wyskoczył do 41,4 wobec oczekiwań na poziomie zaledwie 13. Tak duże przyspieszenie aktywności w przemyśle sugeruje, że gospodarka USA jest znacznie „gorętsza”, niż zakładał rynek. Naszym zdaniem ten odczyt natychmiast zmienia układ sił na rynku stóp procentowych i w kontekście kolejnych kroków Rezerwy Federalnej.
Na rynku opcji należy spodziewać się gwałtownego przeszacowania oczekiwań dotyczących ścieżki stóp Fed, co może czynić krótkoterminowe puty na Treasuries szczególnie atrakcyjnymi. Historycznie skoki indeksu Philly Fed powyżej 40 — jak w kwietniu 2021 r., gdy sięgnął 50,2 — poprzedzały istotne wzrosty rentowności obligacji. Inwestorzy na instrumentach pochodnych mogą pozycjonować się pod bardziej stromy przebieg krzywej dochodowości, np. poprzez krótką pozycję w kontraktach SOFR lub zakup opcji sprzedaży na długoterminowe ETF-y na obligacje skarbowe USA.
Rotacja sektorowa na rynku akcji i reakcje na rynku walutowym
Traderzy instrumentów pochodnych na akcje powinni przygotować się na rotację z drogich spółek technologicznych do sektorów cyklicznych. Rekomendujemy zakup opcji call blisko kursu (near-the-money) na ETF-y przemysłowe i surowcowe, aby wykorzystać to nagłe przyspieszenie impetu gospodarczego. Jednocześnie zakup ochronnych opcji put na indeksy technologiczne o wysokich wycenach może stanowić zabezpieczenie przed ryzykiem wzrostu stóp dyskontowych.
Na rynku FX tak silne pozytywne zaskoczenie makro jest bardzo prawdopodobne, że wzmocni dolara amerykańskiego. Dane historyczne pokazują, że mocniejszy sektor wytwórczy konsekwentnie podbija indeks dolara (DXY), gdy oczekiwania na cięcia stóp słabną. Sugerujemy zakup opcji call na USD względem euro i jena, aby skorzystać z poszerzającej się w nadchodzących tygodniach różnicy rentowności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
