Dolar amerykański osłabił się, a indeks dolara (DXY) ponownie zbliżył się do 100,00 po niższych od oczekiwań danych o inflacji CPI i PPI za czerwiec, które wskazały na niższy miesięczny odczyt bazowego PCE oraz mniejszą presję na Rezerwę Federalną w kierunku zacieśniania polityki. Publikacje CPI i PPI sugerują, że deflator bazowego PCE prawdopodobnie wzrośnie w czerwcu o ok. 0,2%, co obniżyłoby roczną dynamikę do 3,3%. Uwaga rynku koncentruje się teraz na tym, czy to schłodzenie inflacji bazowej skłoni Fed do utrzymania stóp bez zmian w tym roku — w otoczeniu, które zbiegło się z ponowną słabością dolara.
Sygnały z polityki pieniężnej były mieszane. Komentarze przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, zostały odczytane jako gołębie w kontekście krótkoterminowych ryzyk inflacyjnych związanych ze skokiem inwestycji kapitałowych powiązanych z AI, podczas gdy gubernator Fed Lisa Cook stwierdziła, że jest gotowa działać, jeśli proces dezinflacji nie zostanie wznowiony, ale dodała, że FOMC może poświęcić czas na ocenę napływających danych oraz tego, jak restrykcyjna jest polityka. Oddzielnie Warsh wskazał też w perspektywie średnio- i długoterminowej, że AI może zwiększać podaż i działać dezinflacyjnie.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach słabości dolara
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na utrzymujący się okres słabości dolara amerykańskiego, ponieważ indeks dolara (DXY) testuje kluczowe wsparcie na poziomie 100,00. Ostatnie dane CPI i PPI za czerwiec sugerują, że preferowany przez Rezerwę Federalną miernik inflacji — bazowy PCE — spadnie do rocznej dynamiki 3,3%. W odpowiedzi rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na DXY lub zajmowanie długich pozycji na głównych parach walutowych.
Ponieważ decydenci bagatelizują inflacyjny wpływ ogromnych inwestycji w AI, ryzyko dalszych podwyżek stóp procentowych jest niezwykle niskie. Sugerujemy handel kontraktami futures na SOFR (Secured Overnight Financing Rate), aby zająć pozycję pod scenariusz utrzymania stóp bez zmian lub ich spadku. Historycznie, gdy miesięczne wskaźniki inflacji rosną jedynie o 0,2%, krzywe dochodowości się wypiętrzają i sprzyjają długim pozycjom w krótkoterminowych kontraktach futures na obligacje skarbowe USA.
Opcje FX i podejścia do zabezpieczania
W przypadku pochodnych walutowych preferujemy zakup opcji call na EUR/USD z celami w okolicach 1,1100–1,1200 w nadchodzących tygodniach. Poprzednie cykle rynkowe, takie jak spadkowa faza pod koniec 2023 r., gdy DXY zszedł do 100,60, pokazują, że przełamanie takich psychologicznych poziomów wsparcia może uruchamiać szybkie wyprzedaże. Dostrzegamy też wartość w wykorzystaniu strategii „butterfly” na opcjach walutowych, aby skorzystać na stopniowym, stabilnym spadku zamiast na skrajnej zmienności.
Jednak należy pamiętać o członkach Fed, którzy ostrzegają, że zareagują, jeśli dezinflacja się zatrzyma. Aby zabezpieczyć się przed nieoczekiwanymi skokami w nadchodzących danych makroekonomicznych, powinniśmy utrzymywać niewielką część portfela w tanich, out-of-the-money opcjach call na USD. Taka strategia pozwala uczestniczyć w dominującym trendzie słabszego dolara, a jednocześnie chronić kapitał przed nagłymi zmianami nastawienia w polityce pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
