Indeks dolara amerykańskiego (DXY) osłabił się w czwartek po tym, jak słabsze dane z USA o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) zmniejszyły oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych Fed w najbliższym czasie. Wskaźnik, który mierzy wartość dolara względem sześciu głównych walut, był notowany w okolicach 100,88 po wcześniejszym zejściu do dwuipółtygodniowego minimum 100,56 w trakcie sesji w USA. Dodatkową presję wywołało też gwałtowne umocnienie jena, po spekulacjach o możliwej interwencji władz, gdy USD/JPY dotarł do 40-letniego maksimum; japońskie Ministerstwo Finansów nie skomentowało ruchu.
Dane amerykańskiego Biura Statystyki Pracy (BLS) pokazały, że w czerwcu zatrudnienie wzrosło o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., a wynik za maj zrewidowano w dół do 129 tys. ze 172 tys. Pozostałe elementy raportu były mocniejsze: stopa bezrobocia spadła do 4,2% z 4,3%, a średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,3% m/m i 3,5% r/r, zgodnie z oczekiwaniami. Narzędzie CME FedWatch wskazało implikowane prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na poziomie 53%, wobec 63% przed publikacją. Ceny ropy spadały w ostatnich tygodniach, co łagodzi obawy inflacyjne, podczas gdy pośrednie rozmowy USA–Iran w Dosze zakończyły się – według katarskich mediatorów – „pozytywnym postępem”, choć bez przełomu. Prezes oddziału Fed z San Francisco Mary Daly powiedziała, że polityka pozostaje „nieznacznie restrykcyjna”, wskazując na scenariusze obejmujące zarówno ryzyka inflacyjne, jak i spowolnienie wzrostu.
Perspektywy dolara po słabych danych z rynku pracy
W oparciu o poranny słaby raport z amerykańskiego rynku pracy zakładamy, że dolar USA pozostanie pod presją w najbliższych tygodniach. Przyrost zaledwie 57 tys. miejsc pracy, wyraźnie poniżej oczekiwanych 110 tys., istotnie obniża szanse na wrześniową podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną. Skłania to do preferowania strategii korzystających na słabszym dolarze lub przynajmniej na jego poruszaniu się w konsolidacji.
Uważnie obserwujemy narzędzie CME FedWatch, które pokazuje obecnie jedynie 53% prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki, wobec 63% jeszcze wczoraj. Historycznie tak gwałtowny spadek oczekiwań dotyczących stóp po znaczącym rozczarowaniu danymi może skutkować kilkutygodniowym niedowartościowaniem dolara. Dodatkowo rewizja w dół danych za maj potwierdza trend schładzania rynku pracy, wzmacniając tę ocenę.
Obraz nie jest jednak całkowicie jednoznaczny, co sugeruje możliwość wzrostu zmienności. Nieoczekiwany spadek bezrobocia do 4,2% oraz solidny wzrost płac do 3,5% ograniczą przestrzeń do pełnego „gołębiego” zwrotu Fed. Uważamy, że będzie to stanowić dolne ograniczenie dla dolara, przez co bardziej zasadna może być strategia sprzedaży przy wzrostach niż budowanie jednoznacznych krótkich pozycji.
Reakcje strategiczne i pozycjonowanie
Nagłe umocnienie jena to nowy, kluczowy czynnik – zwłaszcza że para USD/JPY niedawno osiągnęła 40-letnie maksimum. Ryzyko kolejnej interwencji japońskich władz jest obecnie bardzo wysokie, co czyni długie pozycje w USD/JPY bardzo ryzykownymi. W związku z tym rozważamy opcje put na USD/JPY, aby zabezpieczyć się przed kolejnym gwałtownym ruchem spadkowym lub na nim skorzystać.
Spadające ceny ropy – przy zniżce Brent z niemal 85 USD do 75 USD za baryłkę w ostatnim miesiącu – również wspierają naszą tezę. To zmniejsza obawy inflacyjne i daje Fed większą przestrzeń do wstrzymania podwyżek stóp. Choć monitorujemy rozmowy USA–Iran, dane z rynku pracy są obecnie głównym czynnikiem kształtującym nasz ogląd dolara.
Biorąc pod uwagę tę mieszankę sygnałów, uważamy, że sensowną strategią jest sprzedaż opcji call na Indeksie Dolara Amerykańskiego (DXY) ze strike w okolicach poziomu 102. Taka pozycja zarabia, jeśli dolar pozostaje stabilny lub stopniowo słabnie, co wydaje się najbardziej prawdopodobnym scenariuszem. Analizujemy też opcje call na waluty korzystające na słabości dolara, takie jak euro i jen japoński.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
