Dolar amerykański oddał znaczną część zwyżki z poprzedniego tygodnia – indeks DXY zbliżył się do 100,00, po czym cofnął się, gdy ponownie odżyły spekulacje, że Bank Japonii (BoJ) może podnieść stopę referencyjną. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych utrzymywały się blisko górnego krańca ostatniego przedziału wahań mimo mieszanych zmian, a sierpniowy raport Nonfarm Payrolls pokazał 162 tys. nowych miejsc pracy, co chwilowo podbiło indeks, zanim ten osunął się z powrotem w okolice poziomów sprzed publikacji. Płynność na rynku dodatkowo spadła przed przerwą z okazji Labor Day, podczas gdy Rezerwa Federalna weszła w okres ciszy komunikacyjnej (blackout), a uwaga rynków przesunęła się na nadchodzące odczyty inflacji.
Dane o pozycjonowaniu wskazywały raczej na wygasanie impetu niż całkowite odwrócenie trendu. Statystyki CFTC za tydzień do 25 sierpnia pokazały spadek spekulacyjnych pozycji długich netto o 397 kontraktów do ok. 18,7 tys., podczas gdy zmiana czterotygodniowa spowolniła do +1 485 z +3 465. Open interest był niemal niezmieniony, blisko 48 tys., a ekspozycja spekulacyjna obniżyła się do 38,96% z 39,81%; percentyl ekspozycji utrzymał się na poziomie 57, natomiast percentyl pozycji netto spadł do 67,4 z 68,5. Rynek wyceniał blisko 35 pb zacieśnienia do końca roku, a na posiedzenie 16 września faworyzowany był ruch o 25 pb; uwaga przesuwała się na sierpniowy CPI oraz wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Initial Jobless Claims), ceny producentów (PPI) i wstępny indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan.
Kluczowe poziomy techniczne i strategie transakcyjne
Sugerujemy, aby traderzy rynku instrumentów pochodnych uważnie obserwowali psychologiczną barierę 100,00 na indeksie dolara (DXY), ponieważ greenback ma trudności z utrzymaniem pozycji. Mimo krótkiego odbicia po lepszym od oczekiwań odczycie nonfarm payrolls na poziomie 162 tys., indeks szybko skorygował wzrosty, co sugeruje powrót niedźwiedziego nastawienia. Uważamy, że ta konsolidacja może stanowić strategiczny punkt wejścia dla graczy opcyjnych, którzy chcą zagrać na wybicie lub wyraźne odbicie od tego kluczowego poziomu.
Ponieważ Rezerwa Federalna znajduje się obecnie w okresie ciszy komunikacyjnej, publikacja wskaźnika CPI będzie kluczowym czynnikiem kształtującym krótkoterminową zmienność. Ostatnie dane pokazują, że inflacja bazowa pozostaje uporczywa, co ogranicza możliwość szybkiego łagodzenia polityki przez Fed – szybciej, niż obecnie zakłada rynek. Rekomendujemy wykorzystanie strategii typu straddle lub strangle na głównych parach z USD, aby przechwycić gwałtowne ruchy, które mogą nastąpić po tym kluczowym odczycie.
Ryzyko jastrzębiego zwrotu ze strony Banku Japonii nadal ogranicza potencjał wzrostowy dolara, ponieważ rośnie wiarygodność scenariusza kolejnej podwyżki stóp. Ten kontrast oczekiwań wobec banków centralnych oznacza, że opcje put na USD/JPY mogą okazać się bardzo zyskowne, jeśli jen będzie kontynuował odbudowę. Zalecamy zabezpieczanie długich pozycji w dolarze selektywną ekspozycją na JPY, aby ograniczyć ryzyko nagłych zmian polityki w Tokio.
Dane o pozycjonowaniu i sentyment rynkowy
Analiza najnowszych danych CFTC pokazuje, że spekulacyjne pozycje długie netto nieznacznie spadły do ok. 18,7 tys., co wskazuje, że byczy impet wygasa, ale nie dochodzi do pełnego odwrócenia. Open interest pozostaje płaski, blisko 48 tys. kontraktów, co sugeruje konsolidację, a nie agresywne budowanie krótkich pozycji w greenbacku. Można to interpretować jako sygnał, że rynek czeka na wyraźny katalizator przed zaangażowaniem się w większą zmianę trendu.
Choć rentowności Treasuries utrzymują się przy górnym krańcu ostatniego przedziału wahań, dolar nie zdołał wykorzystać tej przewagi dochodowości. Przedstawiciele Fed ostrzegali, że uporczywa inflacja może wymusić utrzymanie stóp „wyżej na dłużej”, co wzmacnia jastrzębie tło, które rynek zdaje się obecnie dyskontować w niewystarczającym stopniu. Uważamy, że inwestorzy powinni szukać okazji na krótkoterminowych kontraktach futures na stopy procentowe, ponieważ rozbieżność między stabilnymi rentownościami a słabnącym dolarem w pewnym momencie będzie musiała się domknąć.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
