Indeks dolara amerykańskiego (DXY) ograniczył wcześniejsze wzrosty w piątek, ponieważ spadek rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA zniwelował wsparcie wynikające z najnowszych danych o wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI) w USA, które wzmocniły oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych Rezerwy Federalnej (Fed) w przyszłym tygodniu. W momencie pisania tekstu wskaźnik znajdował się w okolicach 99,11, po tym jak początkowo podskoczył do 99,36 po publikacji danych.
Główny CPI wzrósł w sierpniu o 0,4% m/m, zgodnie z prognozami, ale przyspieszył z 0,1% w lipcu, natomiast inflacja roczna utrzymała się na poziomie 3,4% zgodnie z oczekiwaniami. Bazowy CPI zwiększył się o 0,3% m/m wobec prognozy 0,2% i 0,2% poprzednio, a roczna inflacja bazowa spadła do 2,4% z 2,5% i była zgodna z konsensusem; ceny benzyny wzrosły o 3,9% i odpowiadały za ponad jedną trzecią miesięcznego wzrostu. Wycena posiedzenia 15–16 września uległa przesunięciu: narzędzie CME FedWatch wskazywało na 88% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych, wobec 67% wcześniej.
Kontynuacja umocnienia dolara była ograniczona, ponieważ spadek cen ropy ściągnął rentowności długiego końca krzywej z lokalnych szczytów: rentowność 10-latek handlowano w okolicach 4,94% po dotknięciu 4,99% — poziomu najwyższego od około trzech lat — podczas gdy WTI znajdowała się blisko 96,50 USD za baryłkę po krótkotrwałym wybiciu powyżej 100 USD i spadku o ok. 4% w ciągu dnia. Z kolei rentowność dwuletnia utrzymywała się blisko 4,63%, czyli w rejonie poziomów ostatnio widzianych w lipcu 2024 r., co podtrzymywało koncentrację rynku na krótkoterminowych oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej, przy utrzymaniu przez Fed celu inflacyjnego na poziomie 2%.
Strategie na zmienność na rynku walutowym
Ponieważ do kluczowego posiedzenia Rezerwy Federalnej 15–16 września pozostało zaledwie kilka dni, należy przygotować się na podwyższoną zmienność na rynku walutowym. Ponieważ rynek w znacznym stopniu zdyskontował 88% szans na podwyżkę stóp, każde odejście od tego scenariusza może wywołać gwałtowne wahania indeksu dolara (DXY). Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych rozważyli strategie długiego straddle’a na opcjach powiązanych z DXY, aby skorzystać na silnym wybiciu w dowolnym kierunku.
Okazje w instrumentach pochodnych na rynku długu i energii
Rozbieżność między spadającą rentownością 10-latek na poziomie 4,94% a podwyższoną rentownością 2-latek na poziomie 4,63% stwarza unikatową okazję na rynku instrumentów pochodnych opartych o dochód stały. Historycznie dane z rynku opcji na Treasuries pokazują, że zmienność implikowana na kontraktach stopy procentowej często rośnie o 10%–15% w dniach poprzedzających silnie wyczekiwane decyzje Fed. Rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na kontrakty terminowe na długoterminowe obligacje skarbowe, aby skorzystać na potencjalnym wzroście rentowności, jeśli Fed utrzyma jastrzębie nastawienie.
Należy też odnieść się do dużych wahań cen ropy West Texas Intermediate (WTI), która zsunęła się do 96,50 USD po krótkotrwałym dotknięciu 100 USD. Ponieważ koszty energii odpowiadały za ponad jedną trzecią ostatniego miesięcznego wzrostu głównego CPI o 0,4%, zmienność na rynku ropy będzie bezpośrednio przenikać do wycen walut oraz stóp procentowych. Aby zarządzać tym ryzykiem, zalecamy wykorzystanie strategii bull call spread na instrumentach pochodnych na energię jako zabezpieczenia przed ponownymi obawami o inflację w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
