Indyjski import srebra gwałtownie się załamał, ponieważ napływ kruszcu został zduszony przez działania polityczne obliczone na obronę rupii, a nie przez zmianę popytu. W maju 2026 r. Indie sprowadziły 46,8 tony wobec 534,3 tony rok wcześniej; importerzy informowali, że w czerwcu było jeszcze mniej. Spadek o 91% oznaczał najsłabszy miesiąc od lipca 2023 r. Zaostrzenie nastąpiło po skoku cen ropy w trakcie wojny z Iranem, który wyniósł notowania surowca w kwietniu w okolice 118 USD za baryłkę; import ropy wzrósł o 53% m/m, deficyt handlowy poszerzył się o 37,3% do 28,38 mld USD, a rupia osłabiła się o ok. 7% do blisko 96 za dolara. Następnie 13 maja New Delhi podniosło cło importowe na złoto i srebro do 15% z 6% oraz wprowadziło system licencyjny, ograniczając w połowie maja większość form srebra, a w czerwcu dodając do restrykcji ziarno i proszek.
Ceny rynkowe odzwierciedlają niedobór: na początku lipca dealerzy kwotowali premie 6,50 USD za uncję ponad oficjalne krajowe ceny, wobec dyskont sięgających w maju nawet 5,50 USD, i to dodatkowo przy 15% cle oraz 3% podatku od sprzedaży. Ograniczone wolumeny z maja, ok. 487 ton czyli 15,7 mln uncji, wypadają na tle prognozowanego globalnego niedoboru w 2026 r. na poziomie 46,3 mln uncji — szóstego z rzędu rocznego deficytu. W latach 2025–26 import złota i srebra łącznie wyniósł 102,5 mld USD, rosnąc o 26,7%, co podniosło ich udział w rachunku importowym do 14% z 11,8%, podczas gdy samo srebro sięgnęło 12 mld USD przy 7 335 tonach. Srebro jest notowane w okolicach 62,17 USD za uncję, rosnąc o blisko 6% w dwa dni, a złoto około 4 268 USD, gdy ropa spadła w ujęciu tygodniowym o ok. 10% do minimów z trzech tygodni, a prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu obniżyło się do 55% z 67%. Dane z Londynu pokazały, że na koniec września 2025 r. 17% srebra nie było przypisane do ETF-ów wobec niemal 35% na koniec 2024 r., przy czym ta „wolna” część później się odbudowała.
Kluczowe wskaźniki rynkowe i perspektywa łagodzenia polityki
W najbliższych tygodniach należy uważnie obserwować kurs USD/INR oraz ceny ropy jako kluczowe wskaźniki wyprzedzające. Wraz z zejściem Brent z kwietniowego szczytu 118 USD z powrotem do przedziału „mid-70s”, presja na deficyt handlowy Indii szybko słabnie. Ta zmiana sprawia, że wysoce prawdopodobne staje się złagodzenie przez New Delhi 15% cła importowego oraz ograniczeń licencyjnych jeszcze przed kluczowym sezonem świątecznym Diwali w październiku.
Strategia tradingowa i precedensy dla importu srebra
Dla traderów instrumentów pochodnych układ ten stanowi klasyczny scenariusz „ściśniętej sprężyny”, który przemawia za budową pozycji na wzrost zmienności. Choć globalnie rynek wygląda obecnie spokojnie z powodu tymczasowej nieobecności Indii, lokalne premie na rynku indyjskim utrzymują się na ekstremalnym poziomie 6,50 USD za uncję. Sugerujemy wykorzystanie opcji call na srebro lub strategii bull risk reversal, aby pozycjonować się pod nagły, agresywny powrót importu, którego szerszy rynek nie zdążył jeszcze wycenić.
Warto sięgnąć do historii, np. do lipca 2024 r., kiedy Indie obcięły cła na metale szlachetne do 6%, wywołując natychmiastowy i masowy skok popytu fizycznego. Przy prognozie Metals Focus wskazującej na globalny deficyt srebra w 2026 r. na poziomie 46,3 mln uncji, już uszczuplone londyńskie skarbce nie poradzą sobie łatwo z nagłym powrotem indyjskich nabywców. Należy działać teraz, aby zabezpieczyć długą ekspozycję, zanim polityka celna na granicy nieuchronnie zostanie skorygowana.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
