HSBC ocenia, że funt szterling jest narażony na większe ryzyko spadków po rezygnacji premiera Starmera, która skierowała uwagę na brytyjski wyścig o przywództwo oraz podejście polityczne kolejnego szefa rządu. Kandydaci muszą zgłosić się do 9 lipca, a scenariusz, w którym Andy Burnham pozostaje bez realnej konkurencji — na podstawie danych Polymarket z 22 czerwca — mógłby przełożyć się na szybkie przekazanie władzy i objęcie urzędu już 16 lipca.
Bank wskazuje też na słabnące tło makroekonomiczne. Spread rentowności 2-letnich stóp UK–USA skurczył się z ok. 66 pb w kwietniu do ok. 0 pb, co ogranicza „carry” wspierające GBP; ruch ten wiązany jest z jastrzębim zwrotem Fed z 17 czerwca oraz oczekiwaniami, że Bank Anglii utrzyma stopę Bank Rate na poziomie 3,75% do końca roku. Niezależnie od tego, pogarsza się też odbiór sytuacji fiskalnej: potrzeby pożyczkowe rządu przekroczyły prognozę Office for Budget Responsibility drugi miesiąc z rzędu, co w nadchodzących miesiącach zwiększa presję na walutę.
Niepewność polityczna i ryzyka spadkowe dla waluty
Biorąc pod uwagę niepewność polityczną oraz słabnące dane gospodarcze, postrzegamy funta brytyjskiego jako bardziej wystawionego na ryzyka spadkowe w najbliższych tygodniach. Konkurs o przywództwo, w którym kandydaci nie zostaną oficjalnie zgłoszeni przed 9 lipca, tworzy próżnię, która ciąży walucie. Para GBP/USD spadła już w ostatnich transakcjach poniżej 1,2520, co pokazuje oznaki tej presji.
Okres politycznej zmiany podbija niepewność, co widać na rynku opcji. Implikuowana zmienność funta wzrosła, sugerując, że traderzy przygotowują się na większe wahania cen. To kluczowy moment, aby przeanalizować i odpowiednio ustawić nasze portfele instrumentów pochodnych.
Presja makro i fiskalna wpływa na strategie FX
Otoczenie makroekonomiczne przestaje wspierać funta, ponieważ dwuletni spread stóp procentowych UK–USA zapadł się niemal do zera. Osłabia to przewagę „carry”, która wcześniej przyciągała kapitał — zwłaszcza że najnowsze dane z USA z rynku pracy (non-farm payrolls) pokazały solidny przyrost 250 tys. miejsc pracy, cementując oczekiwania na jastrzębią Rezerwę Federalną. Tymczasem oczekuje się, że Bank Anglii utrzyma stopę na poziomie 3,75%, nie oferując nowego bodźca dla kupujących GBP.
Ponadto sytuacja fiskalna Wielkiej Brytanii pogarsza się, dokładając kolejną warstwę obaw dla waluty. Zadłużenie sektora rządowego w maju wyniosło 20 mld funtów, istotnie przewyższając prognozę Office for Budget Responsibility drugi miesiąc z rzędu. Przywołuje to wspomnienia gwałtownej wyprzedaży brytyjskich aktywów po kryzysie związanym z „mini-budżetem” z 2022 r., kiedy rynki ukarały postrzeganą nieodpowiedzialność fiskalną.
W takim otoczeniu analizujemy strategie pozwalające zyskać na potencjalnym osłabieniu funta. Uważamy, że zakup opcji put na GBP/USD z wygasaniem pod koniec lipca lub w sierpniu to rozsądny sposób na zajęcie pozycji pod dalszą słabość. Takie podejście pozwala skorzystać zarówno na spadku kursu, jak i na obecnie podwyższonych poziomach zmienności implikowanej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
