Dane o inflacji w USA wypadły powyżej oczekiwań. Inflacja CPI ogółem wzrosła do 3,7% r/r wobec 3,4% wcześniej, przy konsensusie 3,6–3,7%. Inflacja bazowa CPI przyspieszyła do 2,6% z 2,4% wobec prognoz 2,5–2,6%. W ujęciu m/m CPI ogółem wyniósł 0,6% wobec 0,2% wcześniej i oczekiwań 0,4–0,5%, natomiast CPI bazowy pozostał stabilny na poziomie 0,3%. Niezależnie od tego wskazano, że dług federalny USA przekracza 34 bln USD. Odczyty wzmocniły narrację „wyżej na dłużej” w polityce stóp procentowych: wzrosło prawdopodobieństwo pauzy w październiku, a jednocześnie odżyły oczekiwania na podwyżkę w grudniu.
Dolar umocnił się względem głównych walut. EUR/USD spadł do 1,11270 (‑0,64%) z 1,11988, a USD/JPY handlowano w rejonie 149–150. GBP/USD wcześniej zyskał 51 pipsów, jednak następnie oddał część ruchu. AUD/USD, USD/CAD, USD/CHF oraz NZD/USD zmieniły się odpowiednio o 46 pipsów, 45 pipsów, 49 pipsów i 44 pipsy. Złoto spadło do 4 094,25 (‑1,43%) z ok. 4 150, a srebro zniżkowało do 57,39 (‑3,19%). Ceny kryptowalut osłabły: Bitcoin 82 738,34 (‑0,75%), Ethereum 2 476,52 (‑1,17%), Solana 105,45 (‑1,19%), XRP 1,3582 (‑0,54%), DOGE 0,08331 (‑1,07%) oraz PEPE 0,0000041 (‑1,68%).
Strategia na instrumentach pochodnych w środowisku wyższych stóp procentowych
Zalecamy inwestorom na rynku instrumentów pochodnych dostosowanie pozycji do utrzymującego się w najbliższych tygodniach scenariusza „wyżej na dłużej” dla stóp procentowych. Przy skoku inflacji CPI ogółem w USA do 3,7% r/r oraz „lepkiej” inflacji bazowej na poziomie 2,6% rynek wycenia dziś wyższe prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp Fed. Oczekujemy, że takie tło monetarne będzie wspierać siłę dolara amerykańskiego, jednocześnie utrzymując presję na aktywa ryzykowne.
Na rynku kontraktów terminowych i opcji FX rekomendujemy sprzedawanie krótkoterminowych odbić w parach takich jak EUR/USD oraz AUD/USD. Po publikacji inflacji EUR/USD zdecydowanie przebił w dół poziom 1,1130, gdy rozbieżność koniunkturalna między USA a Europą się pogłębia. Dane historyczne pokazują, że gdy po inflacyjnym zaskoczeniu rosną rentowności 2-letnich obligacji USA, dolar zazwyczaj kontynuuje trend wzrostowy przez dwa do czterech tygodni.
W przypadku instrumentów pochodnych na USD/JPY utrzymujemy nastawienie pro-wzrostowe w rejonie 149–150, jednak inwestorzy muszą bardzo uważnie zarządzać ryzykiem interwencji walutowej. Historia interwencji rynkowych wskazuje, że władze monetarne często wkraczają zdecydowanie, gdy para przekracza kluczowy poziom 150. Z tego powodu preferujemy strategie z ograniczonym potencjałem zysku po stronie wzrostów — takie jak spready call — zamiast utrzymywania pozycji długich w kontraktach terminowych bez ograniczenia ryzyka.
Na rynku surowców oczekujemy, że instrumenty pochodne na złoto i srebro pozostaną pod silną presją, ponieważ realne rentowności utrzymują się wysoko. Złoto spadło o ponad 1,4% do 4 094 USD bezpośrednio po raporcie, potwierdzając, że wyższe rentowności nadal obniżają atrakcyjność metali nieoprocentowanych. Sugerujemy wykorzystywanie krótkoterminowych wzrostów do sprzedaży opcji call (po stronie wzrostowej) lub kupna opcji put — do czasu, aż rentowności obligacji wykażą wyraźne oznaki wygasania.
Perspektywy dla krypto-derywatów w warunkach zacieśniającej się płynności
W segmencie krypto-derywatów rekomendujemy koncentrację kapitału na Bitcoinie przy jednoczesnym unikaniu altcoinów o wysokiej becie. Bitcoin relatywnie dobrze utrzymuje się w strefie 81–82 tys. USD, znosząc zaostrzone warunki płynnościowe znacznie lepiej niż alternatywne aktywa cyfrowe. Preferujemy handel Bitcoinem w określonym przedziale wahań: kupno spadków w pobliżu 81 000 USD oraz redukcję dźwigni, gdy ceny zbliżają się do 85 000 USD.
W przeciwieństwie do tego altcoiny o wysokiej becie, takie jak Ethereum i Solana, pozostają podatne na dalsze spadki wraz z wysychaniem globalnej płynności. Historyczne cykle na rynku krypto pokazują, że spekulacyjne altcoiny wyraźnie tracą względem Bitcoina, gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną skokowo. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni ograniczyć łączną dźwignię i utrzymywać mniejsze wielkości pozycji do czasu, aż zmienność makroekonomiczna osłabnie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
