Koniec strategii „jednego koszyka” na Mag 7
Prosta strategia kupowania Magnificent 7 jako jednego koszyka przestaje działać. Widzimy, jak grupa zaczyna się rozpadać, ponieważ rynek kwestionuje gigantyczne nakłady inwestycyjne związane z AI ponoszone przez część spółek. Po najnowszym odczycie inflacji PCE za maj 2026 na poziomie 2,9%, nieco powyżej konsensusu, uwaga gwałtownie przesunęła się na natychmiastowe przepływy pieniężne i rentowność.
Dla traderów oznacza to, że nadszedł czas, by wykorzystywać opcje do wyrażania bardziej zniuansowanego poglądu na „wydających na AI” takich jak Microsoft i Amazon. Ponieważ firmy te deklarują setki miliardów dolarów nakładów inwestycyjnych, ich akcje wykazują słabość — obie niedawno zeszły poniżej 200‑dniowych średnich kroczących. Uważamy, że kupno zabezpieczających opcji put lub budowa niedźwiedzich spreadów put na tych walorach to dobry sposób na hedging przed dalszym spadkiem, gdy rynek coraz bardziej martwi się rachunkiem niż ostateczną wypłatą.
Z kolei dostawcy „inkasujący czeki”, tacy jak Nvidia, stanowią inny rodzaj wyzwania. Choć kurs Nvidii porusza się bokiem, jej zmienność implikowana wzrosła powyżej 55%, co odzwierciedla głęboką niepewność co do tego, czy obecne marże są do utrzymania. To sprawia, że sprzedaż covered call pod istniejące długie pozycje jest atrakcyjna jako sposób generowania dochodu, a wykorzystanie spreadów call pozwala stawiać z góry ograniczone ryzykiem zakłady na szeroki segment półprzewodników.
Rosnące zróżnicowanie w obrębie grupy otwiera czytelne okazje w relatywnej wycenie i handlu parami. Przykładowo Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) pobił Nasdaq 100 o 8% w minionym kwartale, co pokazuje, że kapitał płynie do „poborców myta” rozbudowy AI, takich jak dostawcy energii. Pozycjonujemy się na kontynuację tego trendu poprzez długie pozycje w beneficjentach z sektorów energii i infrastruktury, przy jednoczesnym wykorzystaniu instrumentów pochodnych do krótkiej ekspozycji na kapitałochłonne spółki platform AI.
Patrzymy też na samą zmienność jako klasę aktywów, ponieważ rozbieżności między akcjami Mag 7 rosną. Rozpad monolitycznego trade’u sugeruje, że zmienność pojedynczych spółek będzie rosnąć nawet wtedy, gdy zmienność szerokich indeksów pozostanie ograniczona. To środowisko jest idealne dla strategii izolujących ruchy pojedynczych akcji, takich jak długie straddle na spółkach z nadchodzącymi wynikami, które mogą rozjaśnić ich ścieżkę monetyzacji AI.
Kluczowe staje się traktowanie każdej spółki jako osobnej historii. Alphabet wydaje się na przykład lepiej pozycjonowany dzięki wyraźniejszej ścieżce monetyzacji usług chmurowych i lepiej trzyma się od strony technicznej niż Meta, która ugrzęzła w szerokiej konsolidacji. Dlatego preferowalibyśmy konstruowanie byczych pozycji na Alphabet, przy jednoczesnym wdrażaniu neutralnych, „range‑bound” strategii — takich jak iron condor — na Mecie w celu inkasowania premii.
Mag 7 pęka, gdy trade na AI przesuwa się z platform na dostawców
Trade na „Mag 7” ulega fragmentacji, ponieważ cykl AI przenosi uwagę z gigantów platformowych na łańcuch dostaw sprzedający im moc obliczeniową. Microsoft, Amazon, Alphabet i Meta są postrzegane mniej jako „bezwysiłkowi” compoundingowi zwycięzcy, a bardziej jako kapitałochłonni budowniczowie, pompujący pieniądze w GPU, pamięć, centra danych, kontrakty na energię i leasingi finansowe, podczas gdy NVIDIA oraz inni dostawcy półprzewodników i infrastruktury mają szansę przechwycić krótkoterminowe przepływy pieniężne. Dyskusja przesuwa się z pytania, czy popyt na AI istnieje, na to, kto dostaje pieniądze jako pierwszy — i czy zwroty uzasadniają cięższe bilanse oraz słabszą konwersję zysku na gotówkę.
Plany inwestycyjne podkreślają ten podział: Microsoft wskazuje na ok. 190 mld USD capex w 2026 r., Amazon oczekuje ok. 200 mld USD, Alphabet podniósł widełki do 180–190 mld USD, a Meta celuje w 125–145 mld USD. Łącznie daje to ok. 700 mld USD rocznych wydatków w tej czwórce. Poziomy techniczne pokazują rozjazd: Apple dryfuje w kierunku wsparcia 270 USD; Amazon jest poniżej 200‑dniowej średniej kroczącej z poziomem 220 USD w centrum uwagi; Meta tkwi w okolicach 520 USD; Alphabet utrzymuje się powyżej 200‑dniowej średniej kroczącej; a NVIDIA handluje w rejonach widzianych kilka miesięcy temu. Analiza pozycjonowania Goldmana sugeruje narastającą kapitulację w ekspozycji na Mag 7, co poprawia relację ryzyka do zysku w wybranych „kieszeniach”, ale nie oznacza powrotu do strategii jednego koszyka.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
