Wzrost PKB USA spowolnił w II kw. do 1,5% kw./kw. w ujęciu annualizowanym (SAAR), podczas gdy prywatne krajowe zakupy finalne przyspieszyły do 3,9%, co wskazuje na silniejszy popyt bazowy, niż sugeruje nagłówek. Różnica między tymi dwiema miarami pokazuje, że impet w kluczowej aktywności sektora prywatnego wzrósł, mimo że łączny wzrost produkcji osłabł.
Aktywność związana ze sztuczną inteligencją nadal odpowiada za dużą część PKB, jednak wzrost w II kw. określano jako solidny także poza sektorami powiązanymi z AI. Taka szerokość ekspansji sugeruje, że siła gospodarki nie ogranicza się do AI, a także wskazuje, że polityka pieniężna może nie być szczególnie restrykcyjna.
Oczekiwania na obniżki stóp procentowych i pozycjonowanie
Uważamy, że w najbliższych tygodniach uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni szybko zrewidować oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. Przy bazowym popycie prywatnym w USA rosnącym w II kw. 2026 r. w tempie 3,9% gospodarka okazuje się znacznie bardziej odporna, niż wynikałoby to z nagłówkowego wzrostu PKB o 1,5%. Oznacza to mniejszą presję na Rezerwę Federalną, by obniżać stopy referencyjne, które obecnie znajdują się w przedziale 4,75%–5,00%.
Rekomendujemy dostosowanie pozycji w kontraktach terminowych na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), które prawdopodobnie zawyżają tempo nadchodzących cięć stóp. Doświadczenia historyczne pokazują, że gdy wydatki konsumentów pozostają solidne, Fed woli utrzymywać koszty finansowania na stabilnym poziomie, aby nie dopuścić do ponownego wzrostu inflacji. Sprzedaż krótkoterminowych opcji na stopy procentowe, zakładających agresywne luzowanie przed końcem roku, wydaje się rozsądnym posunięciem.
Strategia opcyjna na rynku akcji w warunkach poszerzającej się siły gospodarki
Na rynku opcji na akcje powinniśmy odejść od silnej koncentracji na spółkach z obszaru sztucznej inteligencji oraz strategiach ograniczonych wyłącznie do technologii. Ponieważ siła gospodarcza rozlewa się obecnie na sektory niezwiązane z AI, implikowana zmienność w opcjach na szerokie indeksy rynkowe stanowi atrakcyjny punkt wejścia. Inwestorzy mogą rozważyć zakup opcji call na indeksy równoważone (equal-weight) lub na sektory cykliczne, które powinny skorzystać na zdrowszym, szeroko zakrojonym ożywieniu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
