Goldman Sachs szacuje, że w maju Chiny kupiły poprzez londyński pozagiełdowy rynek (OTC) ponad 48 ton złota, mimo że Ludowy Bank Chin (PBoC) zaraportował wzrost rezerw jedynie o 10 ton. Oznacza to, że majowe zakupy były 4,8-krotnie wyższe od oficjalnie podanej wartości. Na podstawie ujawnionych danych bank centralny dodał w 2026 r. 40 ton, w tym 15 ton w czerwcu – największy raportowany miesięczny przyrost od ponad dwóch lat – podczas gdy nowcast Goldmana wskazuje na 67 ton miesięcznie w ujęciu trzymiesięcznej średniej, wyrównanej sezonowo, do maja włącznie.
Przy zastosowaniu mnożnika 2,0 Goldman szacuje, że akumulacja Chin w 2026 r. jest bliższa 80 tonom, natomiast użycie majowej proporcji podniosłoby tę estymację do 192 ton. Oddzielna analiza za 2024 r. wskazywała na ukryte zakupy na poziomie 570 ton wobec raportowanego wzrostu o 41 ton oraz sugerowała, że zasoby złota monetarnego przekraczają 5 tys. ton – ponad dwukrotnie więcej niż liczba publiczna. Historyczne ujawnienie z połowy 2015 r. pokazało skok o 604 tony, co podniosło rezerwy z 1 054 ton do 1 658 ton, przy jednoczesnych twierdzeniach, że kilka tysięcy ton znajduje się poza bilansem za pośrednictwem Państwowej Administracji Walutowej (SAFE). Ramy analityczne Goldmana obejmują również prognozę 4 900 USD za uncję trojańską na koniec 2026 r.
Strategie derywatowe pod oczekiwane wybicie na złocie
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach agresywnie pozycjonować się pod duże wybicie cen złota poprzez akumulację długich opcji call. Ponieważ duże instytucje finansowe prognozują wzrost notowań złota do 4 900 USD za uncję trojańską do końca grudnia 2026 r., rynek opcji obecnie błędnie wycenia rzeczywistą skalę globalnego popytu. Tak ambitny cel oznacza, że krótkoterminowe spadki stanowią wyjątkowo atrakcyjne punkty wejścia dla lewarowanych strategii na derywatach.
Wpływ nieujawnionej akumulacji złota przez banki centralne
Ten byczy scenariusz jest w dużym stopniu wspierany przez masową, nieujawnioną akumulację złota przez banki centralne, którą szeroki rynek całkowicie ignoruje. Podczas gdy oficjalne raporty pokazują, że Chiny dodały jedynie 40 ton złota do rezerw w pierwszej połowie 2026 r., tajne zakupy pozagiełdowe sugerują, że rzeczywista wartość jest bliższa 192 ton. Odzwierciedla to niedawne dane historyczne Światowej Rady Złota (World Gold Council), która odnotowywała zakupy banków centralnych przekraczające 1 030 ton rocznie, gdy instytucje te intensywnie dywersyfikowały rezerwy, odchodząc od dolara amerykańskiego.
Aby skorzystać z tego ukrytego popytu, rekomendujemy inwestorom stosowanie byczych spreadów call (bull call spreads) z wygasaniem pod koniec 2026 r., co pozwala uchwycić wzrostowy impet przy jednoczesnym ograniczaniu erozji wartości premii. Wszelkie krótkoterminowe zniżki cen wywołane jastrzębią retoryką Rezerwy Federalnej powinny być traktowane jako sygnał do taniego dokupowania opcji call. W miarę jak te ukryte azjatyckie zakupy będą budować „nie do przebicia” cenowe dno, ścieżka najmniejszego oporu dla kruszcu pozostaje zdecydowanie wzrostowa.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
