Złoto handlowane jest w pobliżu najniższego poziomu od sierpnia, mimo słabego raportu z amerykańskiego rynku pracy, który zwykle wspierałby ten metal. We wrześniu zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (Nonfarm Payrolls) wyniosła 29 tys. wobec oczekiwań ok. 90 tys., a stopa bezrobocia wzrosła do 4,2% i roczna dynamika płac spowolniła do 3% — przy jednoczesnych rewizjach w dół wcześniejszych odczytów. Dane te pomogły odsunąć w czasie oczekiwania na październikową podwyżkę stóp Fed, jednak rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA utrzymały się blisko wielodekadowych maksimów, a dolar pozostał mocny. To ograniczyło kontynuację ruchu i podtrzymało niekorzystny dla złota efekt „kosztu alternatywnego”.
Pozycjonowanie pokazuje raczej siły działające w przeciwnych kierunkach niż szeroki odwrót od rynku. Inwestorzy spekulacyjni redukowali ekspozycję na długie pozycje, jednocześnie zwiększając krótkie przez trzeci kolejny tydzień, a systematyczni doradcy CTA (Commodity Trading Advisors) pozostają nastawieni niedźwiedzio — dalsze domykanie shortów wiązane jest z ruchem powyżej 4 300 USD/oz. Złoto utrzymuje się powyżej 4 100 USD — w okolicach 4 110 USD — mimo że notowane jest poniżej 50-, 100- i 200-dniowych średnich kroczących (SMA) przebiegających odpowiednio w pobliżu 4 332, 4 267 i 4 531 USD. Od strony technicznej zejście poniżej 4 100 USD mogłoby otworzyć drogę do 4 000 USD, a następnie do 3 960–3 940 USD. Z kolei wsparcie ze strony kupujących dyskrecjonalnych, popytu ETF oraz banków centralnych stoi za rynkiem, który jest słaby, ale nie wykazuje oznak kapitulacji. Banki centralne dokupiły w 2022 r. 1 136 ton o wartości ok. 70 mld USD.
Ostrożność rynkowa i poziomy techniczne
W nadchodzących tygodniach do rynku złota należy podchodzić ze wzmożoną ostrożnością, gdy kruszec oscyluje wokół kluczowego poziomu 4 110 USD. Mimo słabego raportu z rynku pracy w USA, w którym przyrost zatrudnienia wyniósł zaledwie 29 tys., złoto nie zdołało wzrosnąć, ponieważ długoterminowe rentowności — jak rentowność 10-letnich obligacji USA utrzymująca się „lepko” w pobliżu 4,3% — nadal wspierają silnego dolara. To pokazuje, że samo handlowanie w oparciu o oczekiwania dotyczące stóp banku centralnego przestaje wystarczać; przed budowaniem agresywnie byczych pozycji trzeba poczekać na trwały spadek rentowności na długim końcu krzywej.
W krótkim terminie warto bardzo uważnie obserwować kluczową strefę wsparcia między 4 100 a 3 940 USD. Jeśli złoto przełamie 4 100 USD, istnieje duże prawdopodobieństwo, że systematyczni uczestnicy podążający za trendem zwiększą krótkie pozycje, co potencjalnie może zepchnąć cenę w okolice letnich minimów. W takim scenariuszu można rozważyć wykorzystanie ściśle kontrolowanych krótkich kontraktów, pamiętając, że historycznie silniejsze wyprzedaże przyspieszały po naruszeniu kluczowych poziomów wsparcia.
Szanse strategiczne i popyt fizyczny
Z drugiej strony, należy unikać „gonienia” drobnych intradayowych odbić, chyba że cena przekonująco pokona opór na 4 300 USD. Dane o pozycjonowaniu wskazują, że systematyczni doradcy CTA utrzymują obecnie krótkie pozycje, ale będą zmuszeni do ich domykania, jeśli rynek przekroczy tę barierę cenową. Wybicie powyżej 4 300 USD mogłoby uruchomić szybki short squeeze, tworząc szczególnie sprzyjające warunki do wejścia w długie transakcje momentum.
Warto też monitorować długoterminowy popyt fizyczny, który obecnie działa jako silna „poduszka” przeciw głębszym spadkom cen. Ostatnie raporty World Gold Council wskazują, że banki centralne i fundusze ETF nadal akumulują złoto, absorbując znaczącą część sprzedaży spekulacyjnej. Ten bazowy popyt sugeruje poszukiwanie okazji zakupowych w pobliżu 4 000 USD, jeśli obecna korekta zacznie wygasać.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
