Globalne akcje rozpoczęły sierpień na nowych historycznych maksimach w kilku indeksach MSCI, a wyniki kształtowała przede wszystkim rotacja sektorowa, a nie szeroko zakrojona siła rynku. Oprogramowanie przewodziło odbiciu, odrabiając 16% w ciągu minionego tygodnia, natomiast dodatkowym wsparciem były niższe ceny ropy po bardziej konstruktywnej retoryce dotyczącej Iranu i cieśniny Ormuz. Cykl rotacji obserwowany w ostatnich trzech sesjach był kontynuowany, mimo że część sektorów defensywnych osłabła.
W Azji rynki regionalne spadały, ponieważ wątpliwości wokół technologii i półprzewodników ciążyły nastrojom. Kontrastowało to z mocniejszymi kontraktami terminowymi w USA i Europie, które rosły nieznacznie.
Rotacja cykliczna, skok sektora software i strategie opcyjne
Widzimy, że globalne akcje wspinają się na rekordowe poziomy, napędzane silnym przesunięciem w stronę sektorów cyklicznych oraz gwałtownym, 16-proc. odbiciem w segmencie oprogramowania. Przy wzroście S&P 500 o ponad 12% od początku roku i indeksie zmienności VIX utrzymującym się w pobliżu niskich poziomów 13, zaufanie rynku pozostaje wysokie. Inwestorzy aktywni na instrumentach pochodnych powinni wykorzystać to środowisko niskiej zmienności, kupując tanie opcje call na opóźnione spółki cykliczne, które dopiero zaczynają nadrabiać zaległości.
Choć oprogramowanie wyraźnie rośnie, sceptycyzm wobec azjatyckich łańcuchów dostaw w segmencie półprzewodników nadal ciąży rynkom wschodnim. Rekomendujemy budowanie transakcji typu relative value, np. kupno opcji call na amerykańskich gigantów software przy jednoczesnym kupnie opcji put na ETF-y na azjatyckie indeksy technologiczne. Taka długokrótka struktura opcyjna ogranicza ryzyko szerokiej zmienności w technologii, a jednocześnie pozwala skorzystać z wyraźnej dywergencji regionalnej.
Rozwój sytuacji na rynku surowców i ochrona portfela
Niższe ceny ropy — Brent ponownie spada w okolice 72 USD za baryłkę — stanowią silny korzystny czynnik dla spółek transportowych i z sektora dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu. Ponieważ napięcia geopolityczne w rejonie cieśniny Ormuz wykazują oznaki wygasania, uważamy, że zmienność w sektorze energetycznym jest atrakcyjna do wykorzystania. Inwestorzy powinni rozważyć zakup opcji put na największych producentów ropy, ponieważ ich zmienność implikowana pozostaje zawyżona względem spadającego surowca.
Przy głównych globalnych indeksach na historycznych szczytach ryzyko nagłej, krótkoterminowej korekty pozostaje realne. Aby zabezpieczyć istniejące portfele, powinniśmy stosować strategie typu collar, sprzedając opcje call out-of-the-money w celu sfinansowania zakupu zabezpieczających opcji put na spadki. Pozwala to zablokować ostatnie zyski z tej rotacji cyklicznej bez całkowitej rezygnacji z dalszego potencjału wzrostowego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
